南华期货外汇（美元兑人民币）周报：美元破百冲高，人民币独善其身

主要观点：美元兑人民币即期汇率将呈现“震荡筑底、中枢缓慢下行”的运行特征。国内稳增长政策逐步落地和季节性结汇需求上升将推动人民币内在升值动力，但短期内难以形成单边快速升值行情。美元反弹空间有限，因其推动动能弱于上一轮周期，且市场投资者仓位中性甚至偏空，缺乏大规模止盈卖压。

一周行情回顾及展望：上周外汇市场受美联储降息预期分化、AI领域估值泡沫审慎和加密货币市场波动影响。美元指数突破100整数关口，主要货币相对美元贬值。人民币兑美元即期汇率表现稳定，微幅上行。后市将继续震荡筑底，中枢缓慢下行。

人民币市场观测：央行通过逆周期因子维稳汇率。企业部门结售汇意愿趋于理性，10月银行结售汇顺差收窄，跨境资金流动由9月净流出转为大规模净流入，主要得益于货物贸易顺差。海外投资者和专业投资者预期显示人民币短期升贬值情绪变化不大。

重点关注数据及事件：中国10月财政收入增长，外汇市场供求平衡，城镇青年失业率上升，LPR稳定。美国就业市场出现“混合信号”，美联储对降息路径存在分歧，10月非农就业数据不及预期，ADP就业数据走弱。英国CPI回落，市场预期英央行降息。欧元区经济可能扩张超预期，制造业PMI重陷萎缩。日本第三季度GDP萎缩，核心CPI上涨，央行关注汇率对通胀的影响。

国际相关行情：主要国家汇率行情显示人民币相对稳定。大类资产联动、资金面、中美利差、人民币汇率指数和全球经贸摩擦等方面均需持续关注。