钢材周报：钢价区间波动，等待矛盾积累

【市场概况】
本周黑色板块表现分化，螺纹、热卷、铁矿上涨，焦炭、焦煤下跌。供需端，螺纹钢和热卷产量及需求环比回升，库存下降，去化速度好转。铁水数据持稳，钢厂减产意愿不强，11月铁水或偏稳。基差处于中性水平，修复驱动有限。宏观题材缺乏，焦煤供给端松动致期货价格走弱。

【策略建议】
钢材行情延续平淡，下游房地产、基建、家电需求走弱，整体受弱需求压制。短期库存、成本、基差等矛盾有限，难以提供强驱动。下一阶段，原料补库与产业负反馈或成博弈焦点，行情或维持区间窄幅波动。

【风险与关注】
政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动。

【关键数据与研究结论】

• 房地产高频数据：30城商品房成交面积同比降7%，100城土地成交面积降14%。
• 水泥：出库量边际改善，累计同比降25%；混凝土发运量环比上升，累计同比降9%。
• 钢材出口：10月环比下降，低于去年同期，内外价差回落。
• 螺纹钢：基差持稳，库存下降，供需矛盾不突出，短期基差偏稳。
• 热卷：库存小幅下降，华东库存持稳，去库不畅致现货承压，基差走弱。
• 螺纹1-5月差：自低位反弹，库存同比增速下降利于月差走正。
• 热卷1-5月差：变化不大，库存偏高压制月差。