核心观点
- 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.46%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。
- 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.32%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。
- 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.52%日跌幅，量增仓缩。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求表现尚可，叠加供应扰动，基本面相对良好，支撑矿价高位运行，但矿石估值相对偏高，且供应收缩难持续，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡态势，关注成材表现情况。
关键数据
- 美国1月CPI通胀：年率录得3%，高于市场预期的2.9%；季调后CPI月率录得0.5%，高于预期的0.3%。
- 上海政策举措：8个方面推动经济持续回升向好，包括财政政策、金融政策、消费激发等。
- 澳大利亚反倾销措施：对中国直径小于等于50毫米钢筋的反倾销措施将于2026年4月13日到期。
现货市场
- 钢材：螺纹钢、热轧卷板价格震荡运行，库存持续增加。
- 铁矿石：港口库存低位回升，海外矿商发运大幅回落。
期货市场
- 螺纹钢：主力期价3265元/吨，跌幅0.46%，成交量1297,857手，持仓量1,889,839手，仓差-5,789手。
- 热轧卷板：主力期价3387元/吨，跌幅0.32%，成交量347,432手，持仓量1,200,005手，仓差-35,425手。
- 铁矿石：主力期价808元/吨，跌幅1.52%，成交量101,580手，持仓量547,540手，仓差-28,074手。
研究结论
- 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，但重大会议临近政策利好预期在发酵，预计钢价维持震荡运行态势。
- 热轧卷板：供需格局偏弱，库存持续增加，供应压力相对偏大，需求逐步恢复但改善空间有待跟踪，热卷价格仍将承压运行，政策预期相对利好，预计维持震荡运行态势。
- 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋稳，矿石需求低位回升，供应短期偏低，基本面相对良好，支撑矿价高位运行，但估值偏高且供应收缩难持续，预计矿价维持高位震荡态势。
后市研判
- 螺纹钢：关注政策端情况，终端需求边际改善，政策利好预期发酵。
- 热轧卷板：关注需求变化情况，美国关税政策及其他国家钢材反倾销政策扰动。
- 铁矿石：关注成材表现情况，钢材需求恢复存有时滞，改善空间有待跟踪。
