大位科技是国内领先的AIDC服务商，公司深耕IDC行业二十载，从转租模式转型为自持模式，持续优化业务结构，聚焦AIDC业务，盈利能力有望持续增强。公司通过收购和自建提升自持数据中心比例，在北京、张北、太仆寺旗等地布局智算中心，绑定头部互联网客户，有望持续受益于国内AIGC发展浪潮。
公司当前主营四大业务：机柜租赁服务、网络传输及增值服务、算力与云服务、运维服务。2024年公司实现营收4.05亿元，同比增长10.51%，归母扣非净利润-0.85亿元，同比缩亏61.27%。2025年前三季度，公司实现营收3.13亿元，同比增长2.28%，归母净利润0.38亿元，同比增长236.78%，实现扭亏转盈。公司通过收购金云公司获得北京核心区域优质的数据中心资源，张北数据中心一期项目已投运，客户上架率持续提升，有望持续增厚公司利润。
公司股权结构稳定，管理团队经验丰富，股权激励绑定核心骨干，利于公司长期发展。2024年公司综合毛利率达12.05%，2025年前三季度，公司实现综合毛利率20.60%，净利率12.42%。公司客户资源丰富，与头部互联网公司保持长期稳定合作关系，确保盈利可持续性。
AI驱动下，数据中心迎来智算时代。大模型训练和迭代加紧，Scaling Law持续推高智能算力需求，AI算力需求爆发式增长，智算中心建设进程加速。智算中心作为信息基础设施，为促进人工智能技术在各行业领域落地应用创造基础条件，赋能产业数字化、智能化发展。中国云计算市场活跃，AI推动市场增长点向PaaS、SaaS需求上移。数据中心机柜规模持续快速增长，第三方数据服务中心成为增长主力。集群规模持续增长，智算中心需求持续攀升。
公司加速推进张北+太仆寺旗AIDC，区位优势协同。公司收购房山数据中心，获得北京核心区域稀缺数据中心资源；自建张北榕泰数据中心，绑定头部互联网客户；规划建设太仆寺旗数据中心，AIDC规模大幅提升。三大数据中心区位优势显著，网络互联延时较低，有效承接需求外溢。
公司成立香港子公司，着眼海外布局。拟出资1,000万美元设立香港子公司BigBit Data Technology(HK) Co., Limited，并签署合作RWA框架协议，有望增加资产流动性，丰富融资方式，进一步加速公司运营发展。
公司加速推进算能协同，源网荷储助力AIDC绿色化发展。公司研发投入集中于算力智能化调度及源网荷储一体化智能算力中心的设计与建设，有望利用太仆寺旗独特地理位置，以当地风能和太阳能发电站为“源”、智算中心作为高耗能“荷”、构建稳固智能电网为“网”、借助储能电池等先进技术为“储”，实现将风电的随机性、光伏的间歇性与储能的灵活性精准协同，确保算力输出稳定可控，提供低成本、高可靠的绿色算力底座，持续提升市场竞争力。
预计公司2025-2027年营业收入分别为4.85、7.71、10.68亿元，综合毛利率分别为13.18%、16.29%、18.31%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64、1.10、1.51亿元，EPS分别为0.04、0.07、0.10元，当前收盘价对应PE分别为159.8倍、93.2倍、67.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：智算发展不及预期、项目交付不及预期、行业竞争加剧。
