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明星主机厂产业链系列深度之一:华为汽车深度解读-高壁垒、广生态、强联合

交运设备2023-11-14姜肖伟华安证券H***
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明星主机厂产业链系列深度之一:华为汽车深度解读-高壁垒、广生态、强联合

行业指数与沪深300走势比较 21% - - 汽车 行业深度 高壁垒、广生态、强联合:华为汽车深度解读 ——明星主机厂产业链系列深度之一 报告日期:2023-11-14 行业评级:增持 主要观点: 12% 4% -4%11/22 13% 2/23 5/238/2311/23 21% 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华 汽车沪深300 分析师:姜肖伟 执业证书号:S0010523060002电话:18681505180 邮箱:jiangxiaowei@hazq.com 相关报告 1.智界S7发布点评:奇瑞智选系首款车型,多项华为新科技亮相2023-11-10 2.问界新M7点评:立足科技、忠于人文2023-09-14 3.中汽协销量跟踪:权益放大+降价 为在2B业务中积累资源和技术,通信、云、算法、芯片等可以赋能 车BU,车BU自身的研发人员、研发费用也都领先于新势力车企。华为智能汽车解决方案业务布局多年,可以和车企需求匹配,赋能车企,同时华为在战略、管理、供应链上也可以指导智选伙伴。 智能化壁垒高:全新CCA架构+七大解决方案 华为的智能化布局区别于传统的E/E架构,采用了更加集中化的CCA架构。华为在智能化领域全栈自研布局,覆盖了七大解决方案:智能驾驶、智能座舱、智能车云、智能电动、智能车控、智能网联、智能车载光。 华为三大商业模式:零部件模式、HUAWEIINSIDE模式、智选模式 零部件模式中华为作为零部件供应商,提供MDC、HiCar、传感器等零部件或系统;HI模式华为提供全栈的智能化解决方案;智选模式,华为在全栈解决方案的基础上,在营销和销售上和车企合作,并在产品定义、定价、供应链管理上和车企深度沟通。在L3渗透率达到50%后的稳态终局,预计华为三大模式合计市场规模超过600万辆,预计华为智选模式在稳健/中性/乐观三种预期下,市场规模分别117.6/162.4/219.8万辆,年产值分别4354/5964/8253亿元人民币。 智选伙伴增加,四大合作车企各有禀赋 奇瑞是国内自主品牌先驱,也是自主品牌前五大车企,奇瑞具备优秀的成本管控能力、制造工艺以及长期业内领先的海外渠道布局,奇瑞合作的车型智界S7于23年11月发布;江淮有优秀的底盘能力以及和蔚来打磨出的高端新能源车制造能力,智选车型的工厂可以实现B到D+的产品制造,已披露的智选车型为旗舰级MPV;赛力斯是智选模式的探索者,在管理、战略等都与华为有合作,问界新M7热卖,赛力斯的能力已经得到验证;北汽和华为有深度合作的历史,具备多年一线豪华车的制造经验,首款智选车为中大型高端纯电轿车。 投资建议 华为智能汽车业务中短期发力点为华为智选商业模式,建议关注智选 系列产业链。重点关注:1)主机厂:赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷;2)汽车管路:溯联股份、川环电子;3)座舱电子:华阳集团、均胜电子、德赛西威、蓝黛科技;4)传统部件:万里扬、圣龙股份;5)系统部件:伯特利、亚太股份;6)白车身部件:文灿股份、常青股份、瑞鹄模具;7)内外饰:浙江仙通、上海沿浦、明新旭腾;8)线束链接器:永贵电器、电连技术;9)车灯:星宇股份。 风险提示 智能驾驶渗透速度不及预期、汽车整体市场下行、智选车型销量不及预期等。 正文目录 高壁垒、广生态、强联合:华为汽车深度解读1 ——明星主机厂产业链系列深度之一1 1行业趋势:新能源渗透率提升,催生传统车企智能网联需求6 1.1电气化渗透率达到30%以上6 1.2智能化渗透率加速7 1.3时代之下对车企的需求变化8 2华为优势:科技禀赋和行业需求的精准匹配10 2.1华为消费电子经验,为汽车产品定义打下基础,为汽车互联提供生态硬件支持11 2.2华为科技资源储备深厚,大模型、云计算平台助力智能驾驶,鸿蒙助力智能座舱和终端交互13 2.3华为赋能车企,与制造端合作伙伴共赢14 3核心壁垒:智能化,“遥遥领先”当之无愧16 3.1智能驾驶17 3.2智能座舱19 3.3智能车云21 3.4智能电动25 3.5智能车控26 3.6智能网联27 3.7智能车载光28 4三大商业模式清晰,智选模式已赢得市场认可30 4.1零部件模式31 4.2HUAWEIINSIDE模式31 4.3智选模式33 4.4华为系的稳态终局市场规模测算35 5智选新伙伴入场,车企禀赋各有侧重,奇瑞合作值得期待38 5.1奇瑞:国产品牌先驱,具备成本管控优势和出口优势38 5.2江淮汽车:底盘能力强,具备高端新能源车制造经验45 5.3赛力斯:智选探路者,新M7热卖,能力已得到验证47 5.4北汽蓝谷:已有HI合作,多年一线豪华车制造经验50 6投资建议52 风险提示:53 图表目录 图表1过去15年乘用车上险量与新能源渗透率6 图表22023年1-8月各价格带的新能源销量占比6 图表3智能化重要指标渗透率变化情况7 图表423年新上代表车型的智能化配置情况8 图表5不同阶段的十大畅销车型表9 图表6车企需求的金字塔图9 图表7小米、华为、蔚来的生态布局10 图表8华为手机产品线及迭代情况11 图表9手机产品线的定位和车型产品定位11 图表10华为生态图12 图表11华为消费者业务销售网络布局13 图表12华为ICT的布局与架构13 图表132021年研发费用(单位:亿元)14 图表142022年科研人员数量(单位:名)14 图表15华为软硬件产品全栈自研护航智能汽车业务14 图表16华为智能汽车业务时间线15 图表17华为智能车业务组织架构15 图表18华为智能汽车解决方案布局示意图16 图表19传统电子电气架构痛点与华为CCA计算+通信架构16 图表20华为MDC智能驾驶计算平台整体架构图17 图表21华为智能驾驶计算平台和友商对比18 图表22华为传感器融合生态18 图表23华为毫米波雷达和其他厂对比18 图表24华为激光雷达和其他厂对比19 图表25华为智能座舱的整体介绍19 图表26华为智能座舱用的麒麟芯片20 图表27鸿蒙4.0介绍20 图表28鸿蒙链接20 图表29鸿蒙车载生态一览21 图表30华为云服务布局22 图表31华为“八爪鱼”自动驾驶开放平台22 图表32华为“八爪鱼”自动驾驶开放平台架构22 图表33华为高清地图云服务23 图表34华为OTA服务平台23 图表35华为三电云服务24 图表36云和MDC协同优势25 图表37云和MDC协同流程25 图表38华为智能电动产品26 图表39华为智能电动DRIVEONE26 图表40燃油车与新能源车热管理需求27 图表41华为TMS27 图表42华为智能网联方案架构28 图表43华为VHR服务28 图表44华为AR-HUD28 图表45华为智能车灯29 图表46华为车载娱乐屏29 图表47华为三种汽车业务合作模式30 图表48零部件模式合作情况表31 图表49HI模式进程一览31 图表50极狐阿尔法S配置及市场表现32 图表51阿维塔11配置及市场表现32 图表52阿维塔1233 图表53问界发布会34 图表54智选车型布局34 图表55近五年智选系主要覆盖的价格带乘用车上险量占比35 图表562022年国内ADAS市场竞争格局35 图表572022年分价格带TOP3的品牌及其市占率36 图表58稳态终局下华为智选系市场规模测算(市场空间/规模单位:万辆)37 图表59奇瑞主要发展历程38 图表60当前奇瑞旗下品牌39 图表612022年中国车企销量情况(单位:万辆)39 图表622017-2022年奇瑞旗下车型销量TOP1240 图表63奇瑞现有各品牌产品线重点车型40 图表64奇瑞和其他自主品牌车企22年国内销量在动力总成上的分布41 图表65公司出口市场份额比重较大41 图表66公司海外研发、工厂与生产基地42 图表67奇瑞现有车型零部件主要供应商43 图表68智界S7简介43 图表69智界S7外观内饰44 图表70智界S7三电、底盘、智能化升级44 图表71江淮汽车历史沿革45 图表72江淮汽车主要乘用车车型介绍46 图表73江淮汽车销量46 图表74江淮和蔚来合作的车型销量表46 图表75江淮和华为合作时间线47 图表76赛力斯历史沿革48 图表77赛力斯华为合作历史时间线48 图表78在售车型问界M5/M749 图表79赛力斯智能工厂49 图表80北汽蓝谷子公司北京新能源发展历程50 图表81北汽蓝谷华为合作进程51 图表82北汽蓝谷动力蓄电池51 图表83北汽麦格纳合资工厂52 图表84北汽与戴姆勒合作历史52 1行业趋势:新能源渗透率提升,催生传统车企智能网联需求 1.1电气化渗透率达到30%以上 国内乘用车市场在过去的15年里,经历了总量的高速增长,逐步进入稳定阶 段,新能源渗透率在18年后快速爬升。我国乘用车市场,在2008年后得益于经济的高速发展,快速向三四线城市及乡镇下沉,千人保有量快速增加,催生了持续多年的销量高速增长阶段。2018年之后,新能源车渗透率开始快速爬升,目前整体的新能源渗透率已经接近一半。2023年1-8月份乘用车上险量数据新能源渗透率达到32.86%(新能源口径为纯电、增程、插电混动)。 图表1过去15年乘用车上险量与新能源渗透率 资料来源:ThinkCar,上险量数据,华安证券研究所 注:本文乘用车口径包含广义乘用车,新能源口径为纯电、增程、插电混动 低端车型新能源渗透率较高,高端车市场尚有较大提升空间。2023年1-8月上险量数据显示,新能源车型在10万以下价格带占比最高,8月份已经突破50%;10-30万中端市场中,新能源渗透率趋于稳定,在30-40%之间;豪华车市场中,30- 40万的价格带中新能源渗透率显著的月度提升,50万以上的高端车市场,新能源依然有较大渗透空间。 图表22023年1-8月各价格带的新能源销量占比 资料来源:ThinkCar,上险量数据,华安证券研究所 1.2智能化渗透率加速 随着新能源车占有率的提升,智能化配置进入加速渗透的阶段,尤其是智能驾驶相关配置。智驾配置渗透率在最近两年开始加速提升,例如代表高阶智驾感知层的毫米波雷达、决策层的智驾软件OTA,经历了2021年的从0到1阶段,截止到 2023年上半年,渗透率达到20%、16.5%。 图表3智能化重要指标渗透率变化情况 资料来源:易车网、汽车之家,华安证券研究所 2023年新发布的热门中高端车型中,智能化配置的竞争更显白热化。23年新 款的30万以上的新势力车型中,智能驾驶和智能座舱的配置竞争激烈。智驾芯片上,华为智选问界系列搭载了华为MDC610系统,HI模式的极狐和阿维塔搭载的是更高一级别的华为MDC810,MDC系列用的是华为昇腾系列芯片;上汽旗下智己LS6、小鹏G6、蔚来ES8选用的都是英伟达Orin系列,搭载芯片数1/2/4颗。传感器方 面,几个热门车型都搭载了毫米波雷达,除理想外,也都搭载了激光雷达,甚至多激光雷达组合。智能座舱方面,车联网成标配,多车型开始标配HUD。 图表423年新上代表车型的智能化配置情况 智能化配置 赛力斯M5极狐阿尔法S 车型534纯电四驱智驾500四驱先行阿维塔11小鹏G6理想L9智己LS6蔚来版版700四驱版700四驱MAX2023Pro超强性能版MAXES8605 发布时间20230417202305192023082420230629202308032023101220221224 厂商指导价30.98万32.98万3