原油周报：震荡磨底之中，短期低点已现

周度评估&策略推荐

• 行情回顾：本周原油回吐地缘溢价，伴随ICE交易所指定俄罗斯柴油交割新规，短期成品油价格大幅上涨。俄罗斯副总理表示俄油将在1-2月内完成全部折价，暗示俄油表外库存将在年底前被解决。
• 供需变化：美国炼厂需求企稳回升，油价下跌时页岩油产量波动不大，炼厂因套利需求增强柴油出率。OPEC短期供应持平，利比亚首都发生爆炸导致短期出口下滑，预计未来两周恢复，暂无较大地缘风险。科威特炼厂12月复工，低硫燃料油支撑预期减弱。
• 宏观政治：美国财长表示特朗普可能在圣诞前宣布下一任美联储主席。美国九月新增非农就业人数超预期，带来鹰派预期，联储官员表态均鹰。克利夫兰联储主席表示需保持货币政策紧缩，芝加哥联储主席“近鹰远鸽”，认为近期无提前大幅降息指望。地缘溢价减弱，克里姆林宫表示可立即安排普京与特朗普通话。伊朗请求沙特重启核谈判。
• 观点小结：
  1. 维持4季度末油价弱势格局判断，但当前估值超跌，短期具备止跌动能。
  2. 美国PADD5炼区向欧洲输送柴油，套利窗口打开，ICE对欧洲炼厂柴油交割划定严格新规，柴油裂差仍可做摸顶空配。
  3. 科威特炼厂即将复工，ICE限制俄柴交割品影响下中国开始大量出口燃料油套利，境内压力缓解，低高硫价差做阔操作应止盈。

短期评估&策略推荐

• 短期全球供需跟踪：提供相关数据和图表。

中期方向评估&中期定性

• 油价回顾：提供历史油价数据和图表。
• 宏观&地缘：提供宏观和地缘政治相关数据和图表。
• 地缘指标：提供地缘政治相关数据和图表。
• 油品价差：提供油品价差相关数据和图表。

原油供应

• OPEC & OPEC+：
  • 列出OPEC历届会议结果和产量政策变化。
  • 提供OPEC 12国及OPEC+主要成员国供给量数据和图表。
• 美国：
  • 美国近期能源政策和表态，包括SPR削减、特朗普言论、制裁措施等。
  • 提供美国油井、钻机、压裂数据。
• 其他：
  • 提供其他供应国家和地区的供给量数据和图表。

原油需求

• 美国：
  • 原油直接需求：炼厂、进出口数据。
  • 原油引申需求：汽、柴油、燃料、航空煤油、成品油进出口数据。
  • 成品油汇总：汽、柴、燃、煤油数据。
• 中国：
  • 原油直接需求、汽油、柴油、成品油出口量数据。
• 欧洲：
  • 原油直接需求：炼厂、进口。
  • 原油引申需求：成品油数据。
• 印度：
  • 原油直接需求：炼厂数据。
• 其他：
  • 提供其他国家和地区的需求数据。

原油库存

• 美国：
  • 提供原油、成品油（汽、柴油、燃料、煤油）库存数据。
• 中国：
  • 提供原油、成品油（汽、柴油、燃料、煤油）库存数据。
• 欧洲：
  • 提供成品油库存数据。
• 新加坡、富查伊拉、海上：
  • 提供各地区库存数据。

气象灾害

• 提供气象灾害相关数据和图表。

另类数据

• 提供另类数据相关数据和图表。

附录

• 原油产业链：提供产业链图示。
• 原油研究框架：提供研究框架图示。