本周市场表现
- 钢铁板块下跌7.02%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌6.05%，长材板块下跌9.67%，板材板块下跌7.38%。
- 铁矿石板块下跌3.79%，钢铁耗材板块下跌7.74%，贸易流通板块下跌9.345%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比下降0.22百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率51.6%，周环比下降1.62百分点。
- 五大钢材品种产量741.2万吨，周环比增加15.12万吨，周环比增加2.08%。
- 日均铁水产量为236.28万吨，周环比下降0.60万吨，同比增加0.34万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量894.2万吨，周环比增加33.56万吨，周环比增加3.90%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.0万吨，周环比增加0.02万吨，周环比增加0.24%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1029.4万吨，周环比下降31.98万吨，周环比下降3.01%，同比增加28.99%。
- 五大钢材品种厂内库存403.7万吨，周环比下降12.27万吨，周环比下降2.95%，同比增加3.13%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3438.3元/吨，周环比增加15.98元/吨，周环比增加0.47%，同比下降5.59%。
- 特钢综合指数6584.3元/吨，周环比增加2.37元/吨，周环比增加0.04%，同比下降3.15%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为-30元/吨，周环比下降1.0元/吨，周环比下降3.45%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-112元/吨，周环比增加43.0元/吨，周环比增加27.74%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比上涨7.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1790元/吨，周环比下跌40.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1935元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.05天，周环比下降0.0天，同比下降0.4天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.65天，周环比下降1.3天，同比增加0.9天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.44天，周环比下降0.4天，同比增加2.5天。
分析与结论
- 中央安全生产考核巡查启动，有利于稳定市场信心，利好钢材价格走势。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小。
- 国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。
- 钢铁板块有望迎来配置良机。
投资建议
- 钢铁行业面临供需矛盾，但“稳增长”政策下需求总量有望保持平稳或边际略增。
- 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧，产业集中度持续趋强。
- 高端钢材有望充分受益于经济高质量发展和新质生产力宏观趋势。
- 行业产业格局有望稳中趋好，部分公司已处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇。
- 建议关注：设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份等；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
