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碳酸锂2026年供需格局展望:反转将至
2025-11-22
五矿证券
MEI.
未来供给展望
智利
:2025年产量预计29.4万吨LCE,主要依赖SQM,2026年SQM氢氧化锂产能爬坡将推动锂盐出货量增长3.4%。远期新增产能有限,受政策、资金、开发周期等因素制约。
阿根廷
:2025-2026年为新盐湖产能集中释放期,2026年产量预计16.8万吨LCE,同比增长60%。远期增速将显著放缓。
巴西
:2025年产量预计3.0万吨LCE,同比-22%,主要受Sigma矿山停产影响。2026年产量预计回归4.5万吨LCE,远期增长乏力。
澳洲
:2025年锂精矿产量预计364万吨,折碳酸锂47.4万吨。2026年Greenbushes CGP3项目投产将贡献增量,但大型矿山开发放缓,远期供给增速将显著放缓。
非洲
:2025年津巴布韦产量预计12.5万吨LCE,同比-7%;马里新增4.3万吨LCE;尼日利亚产量预计5.5万吨LCE,同比+30%。2026年非洲整体产量预计28.2万吨LCE,同比+21%。
中国
:锂云母供给稳定,2025年宜春供给16万吨LCE,2026年预计19万吨LCE。锂辉石多极化发展,新疆、湖南、内蒙古等地成为重要增量,2026年预计供给14万吨LCE(除宜春),同比+59%。青海盐湖战略推进中,2026年预计生产17.3万吨LCE,同比+33%。西藏盐湖开发提速,2026年预计生产5.5万吨LCE,同比+323%。2026年中国供给锂资源56万吨,同比+43%。
供给总结
:预计2026年新增供给30-40万吨LCE,中性假设下约34万吨LCE,主要来自阿根廷、非洲和中国。
未来需求展望
储能
:消纳需求迫切,储能迈过经济性拐点。2025年全球储能电池出货量预计536GWh,同比增长70%;2026年预计746GWh,同比增长39%。长期看,距离天花板仍有8.6倍成长空间,未来十年CAGR>20%。
新能源乘用车
:政策和产品带来的经济性是核心驱动力。2025年全球销量约2150万辆,增速约26%。2026年全球销量预计2470万辆,同比增长15%。中国销量预计1850万辆,增速放缓;欧洲销量预计510万辆,增速28%;美国销量难有增长。长期看,全球范围内仍有3-4倍市场空间,未来五年CAGR约12%。
供需平衡与成本测算
供需平衡
:2026年碳酸锂供需达到紧平衡状态,价格中枢将高于2025年,或将伴随需求排产淡旺季呈现季节性波动。
成本测算
:9万元/吨价格可保证2026全年需求;7.5万元/吨的价格成为锂价强支撑位。当锂价跌破7.5万元/吨时,全球锂供给预计减少至186万吨;跌破7万元/吨时,全球锂供给预计减少至166万吨。
风险提示
供给波动风险
需求波动风险
全球供应链风险
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