煤焦日报：供应预期减弱，焦煤震荡回调

核心观点

焦炭：供需均小幅走弱，基本面变化不大。焦化厂和钢厂焦炭产量周环比下降，钢厂盈利率持续下降，显示钢厂亏损。焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑，期货主力合约维持偏弱震荡。 焦煤：精煤产量环比微增，同比减少。下游需求改善不明显，港口市场提前透支提降预期。反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关导致供应端支撑减弱，但年末煤矿产量或下滑，12月政治局会议召开，期货下行持续性有待观察。

关键数据

• 焦炭：截至11月21日当周，焦炭日均产量108.89万吨，周环比降0.28万吨；钢厂铁水日均产量236.28万吨，周环比降0.6万吨；钢厂盈利率37.66%，下降1.3个百分点。
• 焦煤：截至11月21日当周，精煤日均产量75.8万吨，环比增0.1万吨，同比减3.8万吨。

研究结论

焦炭期货维持偏弱震荡，需持续关注焦煤供应情况。焦煤期货下行持续性有待观察，受年末煤矿产量下滑和12月政治局会议影响。

后市研判

焦炭：基本面变化不大，供需走弱，成本支撑减弱，期货偏弱震荡。 焦煤：供应端支撑减弱，但需求改善不明显，期货下行持续性待观察。