25Q3业绩实现高速增长，攻坚FCBGA海内外客户助力未来发展

公司2025年前三季度业绩实现高速增长，营收53.73亿元同比增长23.48%，归母净利润1.31亿元同比增长516.08%，扣非后归母净利润1.49亿元同比增长1195.59%。Q3单季度表现强劲，营收19.47亿元同比增长32.42%，归母净利润1.03亿元同比增长300.88%，扣非后归母净利润1.02亿元同比增长340.86%。公司持续推进高质量研发，聚焦埋入式基板、超大尺寸ABF载板、玻璃基板等复杂多功能产品，增强市场竞争力。

FCBGA项目加速推进，整体投资规模超38亿，技术、产能和良率均做好量产准备，上半年样品订单量超2024年全年，高层数和大尺寸产品比例持续提升。公司持续攻坚海内外客户，争取审厂、打样和量产机会。CSP封装基板业务聚焦存储、射频和汽车市场，产品结构向高附加值方向拓展。

盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为1.61/3.29/6.96亿元，对应PE分别为222/109/51倍。随着产品升级和产能利用率提升，看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、市场竞争、原材料价格波动和应收账款回收风险。