主要观点与市场表现
- 美股表现：纳斯达克指数下跌0.45%，标普500和道琼斯工业平均指数分别上涨0.08%和0.34%；纳斯达克中国科技股指数下跌2.16%；恒生指数上涨1.26%。
- A股表现：Wind全A指数下跌0.47%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000和wind微盘股分别下跌0.80%、-1.08%、-1.26%、-0.52%、0.89%和3.10%。
- 板块风格：沪市成长板块下跌，上证50上涨0.00%，科创板50下跌3.85%；深市蓝筹与成长均下跌，深证100下跌1.81%，创业板指数下跌3.01%；北证50指数下跌0.56%。
- 行业表现：30个中信行业中20个行业上涨，10个行业下跌；餐饮旅游、纺织服装、医药、基础化工、综合、商贸零售和轻工制造领涨，周涨幅大于3.0%。
- ETF表现：港股创新药、旅游、化工、恒生消费等ETF表现领先，周涨幅在3.5%以上。
债市与资金面
- 国债市场：10年期国债期货主力合约下跌0.03%，10年国债活跃券收益率下跌0.02BP至1.8140%；收益率曲线整体窄幅波动。
- 资金价格：R007从1.4238%提升至1.4945%，提升2.68BP；DR007从1.4120%提升至1.4673%，提升5.43BP；两者利差收窄。
- 公开市场操作：央行净投放6262亿元。
- 债市杠杆水平：下降，银行间质押式回购成交量（5日均值）从7.97万亿元降至7.44万亿元。
- 收益率比较：7天资金成本低于5年期限品种国债收益率，5Y、10Y和30Y国债收益率与IRS007的差额分别为8.16、31.40和64.81BP。
国际市场
- 美债收益率：10年美债收益率提升3BP至4.14%，曲线整体上移。
- 美元汇率：美元指数下降0.26%，美元兑欧元、英镑和日元分别变化-0.48%、-0.04%和0.72%；美元兑离岸、在岸人民币汇率略有下降。
- 黄金价格：伦敦金现货价格上涨1.93%至4071.10美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨2.29%至4086.50美元/盎司；国内黄金价格同样上涨，上海金现上涨3.27%至948.03元/克，期货上涨3.43%至950.50元/克。
研究结论与展望
- 美联储政策：尽管多名官员对12月降息持谨慎态度，但预计美联储在看到疲弱经济数据后可能再次转鸽，风险资产调整或不可持续，创造投资机会。
- 国内权益市场：A股大概率维持高位震荡，建议关注电新、光伏、煤炭、钢铁、化工、芯片、算力、人工智能等方向。
- 债市：债牛逻辑未变，但高风险偏好不利于收益率下行，预计收益率大概率横盘运行。
- 黄金：价格有望保持强势震荡态势。
风险提示
- 稳增长政策不及预期；中美贸易摩擦具有不确定性；地缘冲突存在不确定性。
