核心观点与策略
铜铝比值修复逻辑持续，伦铝先涨后跌，环比上周跌幅0.12%；沪铝突破年内高点，环比上周涨幅0.99%。铜铝比值修复，沪铝突破年内高点，环比上周涨幅0.99%；过剩格局持续，氧化铝小幅反弹，环比上周涨幅1.4%。
盘面回顾
伦铝环比上周跌幅0.12%，沪铝环比上周涨幅0.99%，突破年内高点。
氧化铝&电解铝重点数据追踪
- 铝土矿：国内各地区价格持稳，海外CIF价格小幅下跌。库存累库至2852.23万吨，环比增长64.35万吨。
- 氧化铝价格：下跌为主，河南2855元/吨，广西下跌至2915元/吨，山东下跌至2780元/吨。进口盈亏小幅下跌至2.1元/吨左右。
- 氧化铝开工率：整体变化不大，广西93.43%，贵州90.38%，河南86.02%，山东86.41%，山西75.88%。
- 氧化铝库存：持续累库至近4年同期最高位，后续库存将持续对价格施压。
- 铝价与升贴水：铝价偏强震荡，华东升贴水上涨至5元/吨，华南小幅回升至-145元/吨。
- 电解铝库存：累库0.7万吨，库存水平处于近6年同期中等偏低位。
- 铝水比例与铝棒库存：铝水比例上行，铝棒库存累库至15万吨，维持近5年同期最高位。
- 上期所与LME铝库存：上期所库存累库至64742吨，LME铝库存累库至552375吨，均处于近5年同期极低位。
铝合金重点数据追踪
- ADC12现货价格：各地价格上涨，华东21200元/吨，华南21100元/吨，西南21400元/吨，东北21100元/吨，宁波港20800元/吨。
- 出货量与原料供应：10月废铝出货量64100吨，较9月上涨5400吨，维持近5年同期极高位。1-9月铝破碎料进口量同比增长11%。
- 开工率：原生铝合金开工率44.95%，较9月回升；再生铝合金开工率38.74%，较9月环比下跌，处于近5年同期最低位。
- 再生铝合金锭产量：10月产量50.74万吨，较9月环比下行，同比下跌1.57%，处于近5年同期较高位。
- ADC12成本与利润：10月ADC12平均成本上涨至20498元/吨，生产利润小幅回升至257元/吨。
- 铝合金锭库存：社会库存小幅去库，较上周下跌0.07万吨，但整体库存仍处于近3年同期最高位，厂内库存处于近3年同期极低位。
