专用设备行业点评报告：锂电设备：电池厂商产能利用率维持高位，设备商将充分受益于动储需求共振

核心观点

• 储能需求旺盛，电池厂商产能利用率维持高位，设备商将充分受益于动储需求共振。
• 宁德加速扩产，设备商将充分受益于下游大规模扩产。
• 电池厂出海加速+行业下行周期洗牌，设备订单将向头部设备商聚焦。

关键数据

• 2024年全球储能装机需求约198GWh，2025年预计增长44%至285GWh，2026年增长32%至377GWh。
• 国内TOP15储能电池企业314 Ah电芯产线已全部满产，订单排期普遍覆盖至2026年；行业一线、二线厂商产能利用率已升至70–80%，三线厂商亦达65%以上。
• 宁德2026年总排产有望达1.1TWh，预计对应新增有效产能400GWh+；储能314Ah电芯在手订单已超48 GWh，排产排至2026Q1。
• 宁德海外规划德国14GWh（已投产）、匈牙利100GWh（一期2025年内投产）、西班牙50GWh、印尼15GWh。

研究结论

• 头部设备商在下游大规模扩产下，其议价能力&付款条件谈判有望优化。
• 海外项目成本&周期更长，且需配合当地法律法规，对设备商国际化能力和资本要求更高。
• 行业下行周期订单通常盈利能力较差，仅有维持盈利的头部厂商有能力持续研发迭代。

投资建议

• 重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】。
• 建议关注纤维化设备【宏工科技】、辊压机【纳科诺尔】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法/湿法电极设备商【曼恩斯特】、激光设备商【德龙激光】等。

风险提示

• 下游扩产不及预期，技术进展不及预期。