主要观点及策略概述
天然橡胶价格表现坚挺，延续偏强震荡。短期产业基本面支撑较强，国内产区天气影响下逐步进入减量期，叠加海外产区雨水扰动，国内外原料端价格表现坚挺，胶价成本支撑较强。商品市场整体情绪偏多，橡胶跟随止跌反弹。
行情回顾
- 期货及现货行情：截至11月14日，RU主力收15215元/吨，周度上涨220元/吨（+1.470%）；20号胶主力收12265元/吨，周度上涨230元/吨（+1.91%）。
- 现货市场：现货价格反弹上涨。
- 盘面持仓：RU2 601临近期货主力移仓。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨扰动。
- 上游原料：原料价格表现坚挺。
- 主产国产量：9月份ANRPC累计产量817万吨（+4.33%）。
- 主产国出口量：9月份ANRPC累计出口量864万吨（+3.62%）。
- 中国进口：
- 10月份中国进口天然橡胶66.7万吨（+1.2%）。
- 1-10月中国进口天然橡胶678.2万吨（+17.20%）。
- 9月份中国天然橡胶进口量59.59万吨（环比+14.41%，同比+20.92%）。
- 中国进口（1-9月）：中国进口天然橡胶471.72万吨（+19.65%）。
- 中游库存：
- 截至11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨（环比+0.03%）。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存44.95万吨（环比+0.40%）。
- 下游轮胎需求：
- 全钢胎产能利用率64.29%（环比-1.08%，同比+6.04%）。
- 半钢胎产能利用率72.99%（环比+0.10%，同比-6.74%）。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存增加。
- 汽车及重卡：
- 10月汽车销量335.9万辆（环比+2.5%，同比+12.1%）。
- 10月重卡销量9.3万辆（环比-12%，同比+40%）。
- 轮胎出口：
- 1-9月轮胎出口728万吨（+5.0%）。
- 9月橡胶轮胎出口79万吨（同比增长4.4%）。
- 成本利润：泰标生产利润下降，全乳交割利润亏损。
- 期现价差：混合期现价差反弹，NR交割利润为负。
研究结论
天然橡胶价格短期延续偏强震荡，主要受国内外供应扰动和成本支撑影响。国内产区天气影响逐步减量，海外产区雨水扰动加剧，原料端价格表现坚挺。下游轮胎需求稳定，但产能利用率同比下滑，库存压力有所增加。成本端泰标生产利润下降，全乳交割利润亏损。期现价差反弹，NR交割利润为负。整体来看，橡胶基本面支撑较强，但需关注下游需求变化和期现价差动态。
