天然橡胶周报：原料价格仍坚挺，盘面震荡偏强走势

天然橡胶周报 原料价格仍坚挺，盘面震荡偏强走势 2024年9月1日 天然橡胶周报 本周沪胶呈现偏强走势，产区物候扰动不断，胶价偏强震荡。海外产区降雨预期不减，市场看多情绪升温，原料价格强势，成本端助推胶价重心抬升。需求端国内下游需求表现一般，高成本压力下全钢企业延续控产。 供应端，截止到7月数据预计全球主要出口国天然橡胶出口量87万吨，环比继续提升，同比仍然下降。 原料方面，近期泰国多地产区存在明显降雨天气，泰国部分地区受降雨影响出现洪涝灾害，致使天然橡胶原料生产受阻。加工厂买涨原料价格，杯胶走势偏强。国内主产区方面，本周产区天气有改善，但部分地区仍有降雨扰动；叠加部分地区受季风性落叶病影响，胶水产量不稳定，原料价格仍然表现偏紧价格坚挺。 需求端，半钢胎企业订单充足开工高位运行，但是进一步增量已经有限开工预计维持高位。全钢胎个别检修企业开工恢复，将对整体产能利用率形成小幅拉动。9月份，仍有部分企业存降负计划，整体产能利用率提升幅度或将受限。原料价格坚挺，轮胎成品涨价难度大，高成本压力下全钢企业延续控产。 后市来看，尽管部分区域天气略有好转，但是整体物候扰动仍然颇大，原料价格坚挺支撑，同时国内天胶库存再度去化，天然橡胶预计震荡偏强走势。不过需求端全钢轮胎一般，涨价阻力偏大，成本压力下控产拖累需求影响其向上空间。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 产业维持高位震荡格局 本周沪胶呈现偏强走势，产区物候扰动不断，胶价偏强震荡。海外产区降雨预期不减，市场看多情绪升温，原料价格强势，成本端助推胶价重心抬升。需求端国内下游需求表现一般，高成本压力下全钢企业延续控产。 2018 S2022 2019 S2023 2020 S2024 S2021 -500 -1500 -2500 -3500 -4500 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 12B图：泰混人民币-RU01合约（元/吨）13B图：越南3L-RU01合约（元/吨） 1月17日 2月17日 3月17日 4月17日 5月17日 6月17日 7月17日 8月17日 9月17日 10月17日 11月17日 12月17日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 12B图：NR连1-NR连3（元/吨）13B图：RU09合约-RU01合约（元/吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 总库存再度去化，深色浅色双去库 截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨，较上期下降1.2万吨，降幅1.03%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 46.01万吨，环比上期减少1万吨，降幅2.11%。本周深色和浅色统降。图：干胶：社会库存：中国：（吨） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 资料来源：钢联、创元研究 2020 2021 2022 2023 2024 250000 200000 150000 100000 50000 201920202021202220232024 750000 650000 550000 450000 350000 250000 150000 12B图：美金胶：库存（吨）13B图：混合胶：库存（吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 2022 2020 2023 2021 2024 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2020 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2021 2022 2023 2024 12B图：天然橡胶：厂库期货库存：上期所（吨）13B图：天然橡胶：厂库期货库存：上海国际能源（吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 主产国出口环比提升，同比仍然有一定损失 截止到7月数据预计全球主要出口国天然橡胶出口量87万吨，环比继续提升，同比仍然下降。 12B图：全球主要出口国：出口量（万吨）13B图：全球主要出口国：出口同比增速（%） 120 110 100 90 80 70 60 2019年2020年2021年 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 2020年1月 2020年5月 2020年9月 2021年1月 2021年5月 2021年9月 2022年1月 2022年5月 2022年9月 2023年1月 2023年5月 2023年9月 2024年1月 2024年5月 2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 50 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 12B图：泰国天胶：出口量（万吨）13B图：泰国天胶：出口至中国比例（%） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年前七月 27 22 17 12 7 2 -3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 12B图：越南天胶：出口量（万吨）13B图：越南天胶：出口至中国比例（%） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 12B图：科特迪瓦天胶：出口量（万吨）13B图：科特迪瓦天胶：出口至中国比例（%） 2022年 2023年 2024年 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 20 15 10 5 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 11 9 7 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12B图：印尼天胶：出口量（万吨）13B图：马来西亚天胶：出口量（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 7月天胶进口回升，8月增量预计有限 2024年7月份，中国天然橡胶进口量48万吨左右，进口量48.41万吨，环比增加39.93%，1-7月份累计进口295.56万吨，累计同比减少21.82%。7月海外产区逐渐进入上量阶段，同时替代种植指标下达后进口增量明显。 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12B图：天胶：进口量：中国（万吨）13B图：天胶：进口量：来源泰国（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年 2022年 2023年 2024年 12B图：天胶：进口量：来源越南（万吨）13B12B图：天胶：进口量：来源缅甸和老挝（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 国外产区物候仍有扰动，供应偏弱 近期泰国多地产区存在明显降雨天气，泰国部分地区受降雨影响出现洪涝灾害，致使天然橡胶原料生产受阻。加工厂买涨原料价格，杯胶走势偏强。 2018 2019 2020 2021 85 75 65 55 45 35 25 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 65 55 45 35 25 12B图：胶水：价格：泰国（泰铢/公斤）13B图：杯胶：价格：泰国（泰铢/公斤） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月… 11月… 12月… 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2018 2019 2020 2021 202220232024 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 12B图：胶水-杯胶：泰国（泰铢/公斤）13B图：干胶：STR20：生产毛利：泰国（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日