智能制造行业周报：人形机器人整机厂正加速资本化进程

行业研究/行业点评

投资要点：

• 本周机械设备板块表现跑输沪深300指数，磨具磨料子板块表现最佳。
• 人形机器人整机厂加速资本化进程，头部企业通过优化资本结构为规模化量产做准备。
  • 宇树科技完成上市辅导，计划2025年10-12月提交IPO申报文件。
  • 智元机器人关联公司智元创新完成股份制改造，并启动收购上纬新材计划。
• 半导体设备：存储芯片向更高层数演进，推动ALD/CVD工艺需求上升，国产设备在NAND、DRAM产线规模化应用。
  • 测试设备环节需求弹性高，CP、FT、TDBI设备需求有望明显提升。
• 可控核聚变：西物院自研朗缪尔探针通过ITER最终设计评审，我国在偏滤器等离子体接触式诊断领域取得突破。
  • 朗缪尔探针用于测量边界等离子体关键参数，采用钨基主体、氧化铝绝缘层与主动水冷设计。

投资建议：

1. 关注核心零部件配套企业：中大力德、鸣志电器、德昌电机控股。
2. 关注薄膜沉积与存储测试链条的国产设备供应商：微导纳米、精智达、长川科技。
3. 关注钨材料、温控系统等方向：厦门钨业、杭氧股份。

风险提示：

• 宏观经济波动风险。
• 终端需求传导压力。
• 供应链稳定与技术迭代挑战。
• 市场估值波动。

重要数据图表：

• 机械设备板块PE-TTM估值较上周整体回落，机器人、其他自动化、磨具磨料子板块估值居前，工程整机、轨道交通Ⅲ、能源重型设备子板块估值居后。
• 10月制造业PMI为49.0%，位于荣枯线之下；10月全部工业品PPI同比-2.1%，环比+0.1%。
• 中国稀土价格指数、LME铜现货价、中国集成电路产量等数据图表。
• 中国服务机器人、工业机器人产量同比数据。