纸浆周报（SP)：01合约出现交割利润，考虑了结12-1反套

2025-11-17 国贸期货 Bach🐮

行情回顾：纸浆本周高位震荡，阔叶浆现货价格明显上涨，针叶浆维持正基差报价；下游成品纸中白卡纸价格持续上涨，其他纸种稳定。纸浆盘面价格已超过可交割品针叶浆进口成本，进一步上涨空间受限，仓单注册概率增加。
现货市场：针叶浆银星价格5500元/吨（周环比持平，月环比上涨50元/吨），布针价格4980元/吨（周环比上涨30元/吨，月环比上涨300元/吨），阔叶浆金鱼价格4400元/吨（周环比上涨150元/吨，月环比上涨150元/吨）。
外盘报价：十月阔叶浆价格上涨，针叶浆外盘报价下降；智利Arauco公司10月针叶浆银星报价680美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨，本色浆金星报价590美元/吨。
盘面持仓：纸浆持仓量基本稳定，截至2025年11月14日，总持仓量345935手（上涨1.37%），主力合约持仓量173670手（上涨1.10%）。

进口量：九月纸浆/木片进口量上涨。
库存：纸浆港口库存上涨，仓单略有去化；海外浆厂库存可用天数下降（世界20国商品浆供应商库存9月底为46天，漂白软木浆47天，漂白硬木浆45天）。
下游需求：白卡纸价格上涨（月环比上涨3.9%），其余纸种稳定；双胶纸、铜版纸、生活用纸价格月环比持平；白卡纸毛利率月环比上涨2.91%。
2025年10月纸品产量环比上涨：双胶纸（上涨4.8%），铜版纸（上涨2.4%），生活用纸（上涨0.9%），白卡纸（上涨1%）。
2025年10月纸品库存环比上涨：双胶纸（上涨6.2%），铜版纸（上涨3.8%），生活用纸（上涨4.4%），白卡纸（上涨0.5%）。
双胶纸：价格周环比持平，库存上涨（189.93万吨，周环比上涨0.38%），可用天数上涨（29.59天，周环比上涨0.2天），产量上涨（20.88万吨，周环比上涨0.05万吨），产能利用率上涨（53.51%，周环比上涨0.13%），生产成本上涨（4988元/吨，周环比上涨1.7%），毛利润下降（-345元/吨，周环比下降60元/吨）。
海外：欧洲纸浆需求修复（针叶浆库存可用天数26天，阔叶浆库存可用天数27天，环比下降1天）；美国需求稳定（纸制品产能利用率82.52%，环比下降0.29%）。