核心观点
- 本周权益市场多数下跌，主要指数中创业板指数、中证500和中证A500表现较好，微盘股指数、科创50指数和TMT指数表现较差。
- 从今年累计收益看，微盘股指数、创业板指数和TMT指数表现最好，中证红利、上证指数和沪深300表现最弱。
- 本周市场整体活跃度处于中高位置，资金净流出，不利于日内Alpha积累。
- 本周市场有利于交易型Alpha积累，股票分化度处于正常区间，小盘风格为主，能打败基准指数的股票数量回升。
- 本周市场预计有利于持有型Alpha积累，市场整体收益多数为正，风格收益差的波动率下降，行业相关性系数处于正常区间。
- 衍生品期权情绪显示中证1000、沪深300、中证500情绪维持看跌，期货基差情绪显示IF、IC、IM基差收敛，市场情绪有所修复。
- 风险偏好较高，交易热度处于较高区间，盈利利差和股息利差多数处于正常区间，小微盘及TMT交易拥挤度极高。
关键数据
- 主要宽基指数：中证红利上涨1.04%，中证2000指数上涨0.30%，中证500指数下跌0.00%，中证全指指数下跌0.18%，中证A500下跌0.26%，沪深300指数下跌0.28%，中证1000指数下跌0.56%。
- 风格因子：盈利、价值、动量因子表现较好，分别为0.28%、0.22%、0.16%；中盘、残差波动率、大小盘因子表现较差，分别为-0.51%、-0.68%、-0.76%。
- 行业指数：商贸零售板块领跑，收益率6.66%，非银金融2.90%，美容护理2.87%，机械设备-1.56%，电力设备-3.12%，电子-3.28%。
- 股指期货市场：IF、IC、IM基差均收敛，各合约对冲预估影响中性产品平均收益，300中性为-0.11%，500中性为-0.56%，1000中性为-0.61%。
- 期权市场：本周隐波普升，预计有利于买权和套利策略，易方达创业板ETF隐波最高，为27.20%。
- 中性及指增策略：日内Alpha环境整体不利于积累，交易型Alpha环境整体有利于积累，持有型Alpha显著性环境预计有利于积累。
- 中性策略对冲：基差波动率微幅上升，成本管控压力呈现分化。
研究结论
- 本周市场整体活跃度较高，资金净流出，不利于日内Alpha积累，但有利于交易型Alpha和持有型Alpha积累。
- 衍生品市场情绪显示看跌，但期货基差收敛，市场情绪有所修复。
- 风险偏好较高，交易热度处于较高区间，盈利利差和股息利差多数处于正常区间，小微盘及TMT交易拥挤度极高。
- 未来策略研判显示，中证1000、中证2000相对沪深300收益处于正常区间，中证500处于较高区间，市场整体收益多数为正，预计有利于持有型Alpha积累。
