沪铜预期与现实拉扯 沪锡供给较需求更弱

沪铜

• 行情复盘：11月13日，沪铜主力合约收涨0.95%至87550.0元，资金整体流入5.83亿元。
• 背景分析：
  • 上期所铜期货注册仓单43957吨，减少131吨；库存115035吨，减少1105吨。
  • LME铜库存136175吨，减少75吨；注册仓单126050吨，无变化；注销仓单10125吨。
  • 隔夜Comex铜跌0.80%至5.06美元/磅，LME铜跌0.78%至10759美元/吨，沪铜主力涨0.08%至87400元/吨，国际铜涨0.1%至77880元/吨。
  • 主力收盘后基差为-340元/吨，跌270元/吨，基差率-0.39%。
  • 沪伦比回升至8.03。
• 产业信息：
  • 央行数据显示，10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%；住户中长期贷款增加1.26万亿元，企(事)业单位中长期贷款增加8.32万亿元。
• 观点：现货采购以刚需为主，期价在87500上下窄幅震荡，技术面未走坏但上行动能缺乏，美联储决议前期价将在预期与现实间拉扯，短期现实偏弱压抑上涨。
• 策略：
  • 12月合约关注85000附近支撑，上看87500-88000附近压力，若需求走强可抬升入场点。
  • 下游企业可构建“卖出平值或实值看跌期权+逢低买入期货”组合降低采购成本。
• 风险点：美联储利率决议不及预期。

沪锡

• 市场回顾：沪锡主力报收29.81万元/吨，成交15.18手，持仓4.36万手；现货SMM 1#锡价296000元/吨。
• 核心逻辑：云南复产但佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给较需求更弱。短期内供给端原料问题难解决，沪锡高位震荡，支撑在27.6万元附近。锡基本面良好且品种较小，资金易推动，短期不建议做空，维持回调寻找入场机会。