电投能源发布公告拟收购白音华煤电100%股权,交易形式为发行股份及支付现金,交易价格111.49亿元(现金15.6亿元,股份95.88亿元),发行股份对价15.57元/股,占收购后总股本22.46%。交易完成后,预计将增厚上市公司年化归母净利润18.67亿元,2025年1-9月每股收益不受摊薄,长期将增厚每股收益。白音华煤电拥有露天二号矿(煤炭储量9.97亿吨)、坑口发电(2x660MW超超临界机组)及铝电公司(40万吨/年电解铝产能自备风电厂)。交易完成后,电投能源煤炭核定产能增至6300万吨/年。根据资产基础评估法,标的净资产账面价值75.3亿元,评估价值110亿元,增值率46%。分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为59/60/64亿元,对应PE为11.0X、10.6X、10.0X,维持“买入”评级。风险提示包括电解铝价格大幅下跌、电价大幅下跌、煤炭价格不及预期。