资产配置周报：关注反内卷成效与科技赋能驱动

核心观点：关注反内卷成效及科技赋能驱动。国内权益市场风格高低切换，科技股调整。10月份经济数据显示出口、固投、消费、社融增速放缓，但PPI改善。建议关注反内卷成效及涨价方向，重点推荐化工及有色板块。看好当前科技板块，尤其是芯片、半导体行业。资产配置建议适当均衡配置，把握反内卷成效与科技赋能驱动的主线，关注经济数据预期好转带来的周期及消费行业投资机会。

全球大类资产回顾：11月14日当周，全球股市涨跌不一，欧美股市表现相对占优，A股主要指数普遍调整。黄金周内波动较大，降息预期波动及美国财政隐忧扰动金价；油价因地缘政治及供需博弈影响而波动。工业品期货价格多数下跌，乘用车零售销量下滑。国内利率债收益率震荡，2年期美债收益率下行，10年期美债收益率上行。美元指数小幅下跌，欧元、人民币升值，日元贬值。

国内权益市场回顾：11月14日当周，风格方面，消费>金融>周期>成长。申万一级行业中，20个行业上涨，11个行业下跌。涨幅靠前的行业为综合、纺织服饰、商贸零售；跌幅靠前的行业为通信、电子、计算机。

利率与汇率：资金面，央行维稳意图明显，预计资金面无忧。利率债方面，预计债市仍延续震荡格局。美债方面，短期美债或继续震荡，关注非农与物价数据补发进展。汇率方面，预计人民币对美元汇率在7.10-7.20区间。

大宗商品跟踪：原油方面，OPEC+持续增产，巴以冲突趋缓，短期内地缘政治因素影响边际减弱，中美关税贸易战预期缓和，欧美加强对俄罗斯制裁，预计布伦特原油仍将在50~70美元/桶区间震荡运行。黄金方面，美国化债持续受阻，美联储降息通道打开、缩表将于今年12月1日停止，美国持续挑起全球贸易争端但中美贸易摩擦预期缓和，俄乌冲突走向仍不明朗，12月降息预期走弱，但全球避险需求仍然坚实，短期内提示美元流动性紧张造成下跌风险，建议逢低买入。金属铜方面，短期来看，铜价仍将维持弱势震荡，缺乏趋势驱动，需要等待宏观数据企稳或库存出现拐点后，价格才有可能迎来修复。

行业及主题：无具体内容。

重要市场数据及流动性跟踪：10月国内经济数据显示消费相对稳健，投资压力抬升。资金及流动性跟踪显示融资余额增长，普通股票型基金仓位环比上升，资金利率上升。美国流动性紧缺问题仍有扰动，美联储或提前一周停止量化紧缩并且开启资产购买（投入流动性）的窗口。

市场资讯：海外市场资讯包括美国政府停摆结束、美国商务部公告、美联储官员密集发声、欧元区第三季度GDP修正值、瑞士联邦委员会宣布等。国内市场资讯包括《求是》将刊发习近平《因地制宜发展新质生产力》、国务院常务会部署“两重”建设、促进消费、推进教育强国等工作、央行发布三季度货币政策报告、央行发布最新数据、央行公告称等。政策面包括《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》、《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》、《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》、《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》等。

风险提示：周度基金仓位预估存在偏差风险；关税政策存在不确定性；特朗普政策不确定性；国内价格走弱的影响等。