煤炭周报：煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机

煤炭周报 煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机 2024年08月24日 煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机。本周港口及产地煤价震荡偏弱运行。展望后市，1）供给端：前7月供给仍为同比负增长，单7月全国及主产地日均产量环比下降。据国家统计局，2024年7月，全国原煤产量39037万吨，同比增长2.8%，日均产量1259万吨、环比下降6.8%；1-7月全国原煤产量26.57亿吨，同比下降0.8%。单7月，晋陕蒙新日均产量分别同比-0.1%/-1.5%/+6.7%+22.7%，环比-5.4%/-6.8%/-7.0%/-8.1%，主产地产量均呈环比下降趋势。据CCTD，8月上旬，全国及晋陕蒙新产量环比7月上旬增速分别为-1.1%/-1.0%/-2.2%/-3.2%/+0.4%。2）发运和库存：本周大秦线周均运量恢复至百万吨以上，环比上升8.5%至103.6万吨，唐呼线周均运量环比上升6.4%至23.71万吨，均处于中位水平。北方港口库存下降，截至8月23日，北方港口库存2216.9万吨，周环比下降3.8%，同比上升3.6%。3）需求端：据CCTD，7月下旬火电发电量增速同比已经转正，8月上旬火电增速1.12%、水电增速已降至0.48%。当前电厂日耗仍处高位，8月23日当周二十五省电厂周均日耗达到627.9万吨，周环比上升3.8万吨(+0.6%)，其中沿海八省电厂周均日耗241.0万吨，周环比下降4.1万吨(-1.7%)；二十五省电厂库存可用天数周环比下降0.1天至18.6天，低于去年同期0.9天。我们认为，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货货源紧缺对煤价有支撑，8月底非电需求边际好转或有边际提振。近期板块回调为较好配置时机，短期建议以龙头稳健和强α属性标的为主。铁水产量持续下降，短期焦煤价格仍承压。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端焦炭六轮降价后部分进入亏损，限产幅度加大，钢厂亏损加剧、检修减产增多，日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，延续下滑趋势，焦煤市场看降预期仍存，短期价格仍承压。两轮降价落地，焦炭市场延续弱势。本周焦炭价格第五、六轮降价落地，虽然原料煤价格同步下移，但降价速度不及焦炭，部分焦企进入亏损，供应有所收紧。成材价格有企稳趋势但钢厂亏损仍处亏损局面，检修减产增多，铁水产量明显下降，原料需求减弱，短期焦炭市场延续弱势运行。投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 601898中煤能源12.961.471.441.52999推荐601225陕西煤业23.652.192.372.45111010推荐601088中国神华40.283.003.183.40131312推荐601001晋控煤业13.781.972.292.77765推荐600546山煤国际11.262.151.822.38565推荐601918新集能源8.420.810.971.071098推荐600123兰花科创7.631.410.891.31596谨慎推荐600348华阳股份7.081.441.241.37565推荐601699潞安环能14.372.651.551.64599推荐600188兖矿能源13.882.011.812.00787推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年8月23日收盘价） 推荐 维持评级 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com相关研究1.煤炭周报：业绩期将临，关注板块股息价值-2024/08/172.煤炭周报：火电增速转正，动力煤拐点将临-2024/08/103.煤炭周报：至暗时刻已过，板块迎来加仓时机-2024/08/034.煤炭周报：压力时刻已过，动力煤价格企稳反弹-2024/07/275.24Q2煤炭行业基金持仓分析：市值推动持仓份额提升，看好迎峰度夏旺季需求-2024/07/20 目录 1本周观点3 2本周市场行情回顾5 2.1本周煤炭板块表5 2.2本周煤炭行业上市公司表现6 3本周行业动态7 4上市公司动态11 5煤炭数据跟踪14 5.1产地煤炭价格14 5.2中转地煤价18 5.3国际煤价18 5.4库存监控19 5.5下游需求追踪20 5.6运输行情追踪20 6风险提示21 插图目录22 表格目录22 1本周观点 煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机。本周港口及产地煤价震荡偏弱运行。展望后市，1）供给端：前7月供给仍为同比负增长，单7月全国及主产地日均产 量环比下降。据国家统计局，2024年7月，全国原煤产量39037万吨，同比增长2.8%，日均产量1259万吨、环比下降6.8%；1-7月全国原煤产量26.57亿吨，同比下降0.8%。单7月，晋陕蒙新日均产量分别同比-0.1%/-1.5%/+6.7%+22.7%，环比-5.4%/-6.8%/-7.0%/-8.1%，主产地产量均呈环比下降趋势。据CCTD，8月上旬，全国及晋陕蒙新产量环比7月上旬增速分别为-1.1%/-1.0%/-2.2%/-3.2%/+0.4%。2）发运和库存：本周大秦线周均运量恢复至百万吨以上，环比上升8.5%至103.6万吨，唐呼线周均运量环比上升6.4%至 23.71万吨，均处于中位水平。北方港口库存下降，截至8月23日，北方港口库存2216.9万吨，周环比下降3.8%，同比上升3.6%。3）需求端：据CCTD，7月下旬火电发电量增速同比已经转正，8月上旬火电增速1.12%、水电增速已降至0.48%。当前电厂日耗仍处高位，8月23日当周二十五省电厂周均日耗达到627.9万吨，周环比上升3.8万吨(+0.6%)，其中沿海八省电厂周均日耗241.0万吨，周环比下降4.1万吨(-1.7%)；二十五省电厂库存可用天数周环比下降0.1天至18.6天，低于去年同期0.9天。我们认为，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货货源紧缺对煤价有支撑，8月底非电需求边际好转或有边际提振。近期板块回调为较好配置时机，短期建议以龙头稳健和强α属性标的为主。 港口及产地煤价小幅下行。煤炭资源网数据显示，截至8月23日，秦皇岛港 Q5500动力煤市场价报收于834元/吨，周环比下跌3元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于705元/吨，周环比下跌7元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于710元/吨，周环比下跌14元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于644元/吨，周环比下跌18元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗小幅下降，可用天数同环比下降。港口方面，据煤炭资源网数据，8月23日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1213万吨，周环比下降33万吨。据CCTD数据，8月22日二十五省的电厂日耗为638.0万吨/天，周环比下降4.2万吨/天，高于去年同期32.8万吨/天； 可用天数18.6天，周环比下降0.1天，低于去年同期0.9天。 铁水产量持续下降，短期焦煤价格仍承压。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端焦炭六轮降价后部分进入亏损，限产幅度加大，钢厂亏损加剧、检修减产增多，日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，延续下滑趋势，焦煤市场看降预期仍存，短期价格仍承压。 国内及海外焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至8月23日，京唐港主焦 煤价格为1680元/吨，周环比下跌160元/吨。截至8月23日，澳洲峰景矿硬焦 煤现货指数为214.90美元/吨，周环比下跌4.15美元/吨。产地方面，山西低硫 周环比下跌73元/吨，山西高硫周环比下跌105元/吨，柳林低硫周环比下跌150 元/吨，灵石肥煤、长治喷吹煤和济宁气煤周环比持平。 两轮降价落地，焦炭市场延续弱势。本周焦炭价格第五、六轮降价落地，虽然原料煤价格同步下移，但降价速度不及焦炭，部分焦企进入亏损，供应有所收紧。成材价格有企稳趋势但钢厂亏损仍处亏损局面，检修减产增多，铁水产量明显下降，原料需求减弱，短期焦炭市场延续弱势运行。 焦炭第五、六轮降价落地。据Wind数据，截至8月23日，唐山二级冶金焦市场价报收于1600元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦报收于1435 元/吨，周环比下跌100元/吨。港口方面，8月23日天津港一级冶金焦价格为 1810元/吨，周环比下跌100元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至8月23日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅3.5%，同期沪深300周跌幅0.6%，上证指数周跌幅0.9%，深证成指周跌幅2.0%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 3.02.9 -0.3-0.4-0.6-0.9 -1.2-1.4-1.4 -1.8-1.8-2.0-2.1-2.4-2.5-2.6-2.6 -2.7-2.7-2.7-2.8-2.9-2.9-2.9-3.3-3.4 -3.5-3.5 -4.5-4.6 -5.1 -7.1 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 家电 银行非银行金融有色金属沪深300 上证综合指数 交通运输 通信石油石化 电力及公用事业 建筑深证成份指数 汽车电力设备纺织服装计算机食品饮料商贸零售 机械基础化工 钢铁电子元器件餐饮旅游房地产 国防军工 轻工制造 煤炭建材综合传媒医药 农林牧渔 -8.0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年8月19日-8月23日 截至8月23日，中信煤炭板块周跌幅3.5%，沪深300周跌幅0.6%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，周环比持平；炼焦煤子板块跌幅最大，跌幅5.5%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 0.0 -0.6 -2.6 -3.5 -3.9 -4.5 -5.5 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年8月19日-8月23日 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周陕西黑猫涨幅最大。截至8月23日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：陕西黑猫上涨2.52%，中国神华下跌0.62%，宝泰隆下跌0.62%，电投能源下跌1.00%，新集能源下跌2.32%。 本周平煤股份跌幅最大。截至8月23日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：平煤股份下跌10.80%，晋控煤业下跌10.23%，山煤国际下跌9.56%，甘肃能化下跌8.46%，云维股份下跌7.31%。 图3：本周陕西黑猫涨幅最大（%）图4：本周平煤股份跌幅最大（%） 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 2.52 -0.62-0.62 -1.00 -2.32 陕西黑猫中国神华宝泰隆电投能源新集能源 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -7.31 -8.46 -9.56 -10.23 -10.80 云维股份甘肃能化山煤国际