有色-能源金属行业周报：短期锂价或震荡上行，推荐关注二线未来新增锂资源量较大标的

1.1.1. 印尼计划下调2026年镍产量目标，预计低于今年约3.19亿吨的水平，加上NPI冶炼厂的倒挂成本情况，对镍矿价格形成支撑。湿法矿供应平稳，需求端HPAL冶炼厂采购量小幅提升，库存充裕。预计新的RKAB配额不确定性及配额减少预测将形成底部支撑。受益标的：格林美、华友钴业。

1.1.2. 刚果金钴出口配额政策及产量下降预期，导致钴原料偏紧格局持续。预计未来两年钴供给将愈发紧张，国内钴原料供应长期偏紧，钴价仍有上涨空间。利好钴资源类企业。受益标的：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源。

1.2. 锑价大幅上涨，国内锑价与海外高价差距较大，进口锑原料长期偏紧，国内矿山产量不足，预计下半年锑矿供应紧张情况持续。供应端原料短缺为锑价提供底部支撑，看好国内锑价向海外高价弥合。受益标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。

1.3.1. 津巴布韦1-9月出口100万吨锂辉石精矿，韩国浦项制铁收购澳洲矿企MinRes锂业务30%股份，智利国家铜业与SQM锂业合作获中国反垄断批准。受益标的：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源。

1.3.2. 电芯及正极材料排产向好，碳酸锂持续去库，需求支撑价格底部。预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行。推荐关注二线新增锂资源量供给较多的公司。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。

1.4.1. 欧洲稀土加工商索尔维集团与美国磁铁制造商诺维昂、Permag达成供应协议，强化欧美稀土供应链协作。受益标的：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天和磁材、英洛华、大地熊、中科磁业、银河磁体。

1.4.2. 中国主导全球稀土供应，刚果金钴出口配额政策及产量下降预期，导致钴原料偏紧格局持续。预计未来两年钴供给将愈发紧张，国内钴原料供应长期偏紧，钴价仍有上涨空间。利好钴资源类企业。受益标的：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源。

1.5.1. 缅甸佤邦地区采矿证已获批，但受雨季和实际复产进度缓慢影响，锡矿出口量仍远低于正常水平，印尼10月份精炼锡出口量锐减，打击非法采矿行动仍在延续，全球锡矿供应紧张局面短期内难以缓解。对锡价仍有支撑。受益标的：兴业银锡、华锡有色、锡业股份。

1.6.1. 钨精矿开采指标缩减叠加新增产能有限，提升钨精矿供给偏紧预期。矿山出货成交重心上移，预计第二批指标总量难有增长预期，钨精矿中长期供应收紧逻辑不变。受益标的有章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业。

1.7.1. 天然铀供给端的结构性短缺困境与需求端不断增长的核电发展态势，使铀供给偏紧预期持续发酵，铀价行至高位。两大铀供应商下调2026年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑。受益标的：中广核矿业。