核心结论
11月14日国务院常务会议强调深入实施“两重”建设，强化部门协同，注重创新要素投入，促进新质生产力发展，并积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金。投资数据显示，2025年1-10月固定资产投资同比-1.7%，基建（不含电力）-0.1%，地产投资-14.7%，制造业投资+2.7%；10月单月基建投资（不含电力）同比-8.91%。专项债方面，截至2025/11/14，本周新增地方政府专项债发行金额1393.99亿元，月同比增加3512.70%，本年累计发行进度为94.30%，慢于2024年同期。资金到位率方面，截至11月11日，样本建筑工地资金到位率为59.76%，周环比下降0.06个百分点。
行情回顾及总结
本周（2025.11.10-2025.11.14）建筑指数上涨0.35%，建材指数上涨0.97%，同期上证指数下跌0.18%；年初至今，建筑指数累计上涨10.52%，建材指数累计上涨22.35%。建筑板块估值处于历史较低水平，其中园林板块估值最高为159.32倍，房建板块估值最低为7.17倍。建材板块中，玻璃玻纤板块估值最高为32.71倍。
专项债和资金到位率情况
新增地方政府专项债方面，本周新增发行1393.99亿元，月同比增加3512.70%，本年累计发行41491.91亿元，相比2024年同期增加6.35%。资金到位率方面，样本建筑工地资金到位率为59.76%，周环比下降0.06个百分点，非房建项目资金到位率下降主因是部分存量项目回款不畅和新项目小幅增加。
建筑高频数据跟踪
水泥发运率周环比下降3.73个pct至33.42%，年同比下降4.75个pct；水泥磨机运转率周环比下降3.50个pct至33.68%，年同比下降8.12个pct；石油沥青装置开工率周环比下降0.70个pct至29.00%，年同比下降2.80个pct；螺纹钢周产量环比下降4.09%，4周移动平均同比下降13.91%。
水泥行业周度数据跟踪
水泥价格方面，本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%，出厂价环比上升0.4%，年同比下降20.7%。熟料价格方面，本周全国熟料价格环比下降2.1%，年同比下降25.5%。水泥煤炭价差方面，本周全国水泥煤炭价差环比下降0.8%，年同比下降21.3%。水泥需求方面，本周全国重点地区水泥企业平均出货率为46.2%，环比微幅提升0.3pct，全国水泥出库量286.3万吨，环比上升0.5%，同比下降17.0%。产量方面，2025年1-10月全国水泥产量同比下降6.7%，10月份单月同比下降15.8%。水泥库存方面，本周全国水泥行业库容比为69.8%，环比下降0.2pct，年同比上升3.3pct。
重点公司订单以及估值情况
（无具体数据）
下周大事提醒（股东大会等）
（无具体内容）
风险提示
化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。
