周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价涨后回落。周初养殖端挺价情绪带动猪价偏强，后期散户出栏积极性提升，叠加终端需求有限及二次育肥减少，猪价转为下跌。周内交易均重小幅震荡，肥标差季节性小幅回落。河南均价周涨0.02元至11.92元/公斤，四川周落0.24元至11.16元/公斤，广东持平于12.36元/公斤。上旬出栏进度正常，整体供应充沛，需求受降温刺激或有提升，月内猪价或缓慢下行，月底缩量及需求提升后止跌企稳。
- 供应端：9月官方母猪存栏4035万头，环比小落0.1%，仍比正常保有量多3.5%。去年以来母猪产能持续增加，今年及明年上半年供应偏空。政策端强制去产能预期较强，或改善明年供应，需关注政策兑现情况。钢联10月母猪环比+0.11%，涌益-0.8%，产能去化开始但进度偏慢。仔猪端数据显示，今年春节前生猪市场面临高屠宰+大体重的熊市配置。国庆后屠宰量偏高，冻品库存回升，生猪交易均重同比偏大、环比回升，短期供应偏大且过剩。
- 需求端：国庆后需求环比发力，低价刺激消费、冻品和二育入场，降温后基础消费增多。但10-11月整体温度下降空间有限，消费大幅增加需等到12月份。
- 小结：国庆后现货反弹由冻品入库和二育加量推动，形成后置供应，与基础和前置供应共同奠定春节前高屠宰+大体重的熊市格局。供应过剩背景下，未来盘面大方向仍指向反弹抛空。当前低价位加高持仓的博弈格局已形成，短期利空有限，盘面酝酿反抽可能。首推反套，其次等待反弹后的抛空。
基本面评估
- 期现市场：现货小幅反弹，盘面预期较弱，基差有所收敛，月差仍倾向于反套。
- 仔猪和母猪价格：后备和淘汰母猪价格数据反映产能变化趋势。
- 供应端详细分析：能繁母猪存栏及变化、存栏出栏、母猪淘汰和销售、仔猪出生量和生产指标、理论出栏数、小猪出栏占比、母猪结构和标肥价差、交易和宰后均重、进口和猪料环比等数据均显示供应偏大。
- 需求端详细分析：屠宰开工率和毛利、价差和价量、成本和利润等数据反映需求短期发力但长期仍需等待12月份后大幅增加。
库存端
