核心观点
11月14日，豆类油脂震荡偏强。豆一期价涨幅超2%，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓4.2万手；豆二期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，突破5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅近1%，期价依托5日均线继续拉升，突破5日均线压力，伴随增仓1.2万手；菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价跌破60日和5日均线，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓2.4万手；菜籽油期价震荡偏强，期价突破5日、10日和20日均线压力，伴随增仓1万手。
豆类市场等待今晚USDA报告的出台，市场预期单产和产量或有下调，但市场对库存调整预期差距较大。国内方面，供应宽松格局下，贸易商滚动拿货为主，少量补充仓位。美豆走高给豆粕成本带来提振。短期来看，豆粕期价受成本驱动及美农报告预期影响，走势震荡偏强，但反弹空间受国内现货宽松格局限制，短期豆粕期价震荡偏强运行。
油脂期价震荡回落，呈现分化走势。棕榈油受供应宽松及印度需求下降影响，主力合约一度接近前期低点，后因短空平仓收复部分跌幅；豆油和菜油从高位回落。现货方面，豆油、棕榈油和菜油报价均较小幅上涨20-30元/吨。马棕期价小幅收低，主要受产地产量增长及出口疲软压制；美豆油窄幅震荡，市场关注美国政府复工后生物柴油政策的明朗化。当前油脂市场缺乏明确驱动，豆油和菜油阶段性涨势或减弱，棕榈油维持筑底格局，等待USDA报告及政策指引。
产业动态
- 美国农业部报告预期：由于美国联邦政府停摆，USDA数据发布出现空窗期，市场机构对美国玉米和大豆产量的预估出现十年来最大的分析分歧。分析师们对玉米产量的最高和最低估计相差达3.89亿蒲，大豆产量的预估差异为1.84亿蒲。市场预期今晚USDA报告单产和产量或有下调，但市场对库存调整预期差距较大。
- 拉尼娜现象：美国国家气象局下属气候预测中心表示，拉尼娜现象预计将持续到北半球冬季，最有可能在2026年1月至3月过渡到ENSO中性状态。拉尼娜可能加剧巴西南部与阿根廷的干旱风险，影响大豆和玉米产量，同时或增加印尼与马来西亚的降水量，有利于棕榈油生长。
- 巴西大豆产量：巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.776亿吨，与上月预测持平，比上年增长3.6%。大豆种植面积为4906万公顷，略低于上月预测的4907万公顷，同比增长3.6%。大豆单产预计为每公顷3,620公斤，和上月预测持平，同比降低0.1%。部分产区降雨不足，密切关注天气因素。
- 美国农业部报告发布时间表：随着美国联邦政府停摆结束，美国农业部将根据以下时间表发布此前未发布的周度出口销售报告。自2025年9月30日起，出口销售报告计划下的所有单日销售数据也暂停发布。
- 阿根廷大豆销售：阿根廷农业部称，上周阿根廷农户销售新作大豆的步伐迟缓。截至11月5日，阿根廷农户预售417万吨2025/26年度大豆，比一周前高出3万吨，去年同期168万吨。上周销售7万吨。阿根廷农户还销售了3,883万吨2024/25年度大豆，比一周前高出29万吨，去年同期销售量是3,212万吨。
- 美国干旱监测：上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数企稳。其中南部平原干旱加剧，得克萨斯、俄克拉荷马和路易斯安那因持续干燥出现大范围干旱恶化。
现货市场价格
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相关图表
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