豆类油脂日报：美农报告符合预期 豆类油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年9月13日豆类油脂 豆类油脂 美农报告符合预期豆类油脂震荡偏强 核心观点 9月13日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价承压 于10日均线，下方获得20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%， 期价反弹承压于5日均线，下方暂获20日均线支撑，伴随减仓1万手；豆粕 期价涨幅超1%，期价反弹并收于5日均线上方，伴随减仓3.4万手；菜粕期 价涨幅超1.5%，期价上涨至5日均线上方，伴随减仓7.7万手。油脂期价盘 整为主，豆油期价震荡，期价承压于5日、10日和60日均线，资金变化不大； 棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随减仓1.1万手；菜籽油期 价冲高回落，期价获得5日均线支撑，伴随减仓1.1万手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，美国农业部如期公布9月份月度供需报告，报告整体符合市场预期，报告后美豆期价止跌反弹。目前在美国中西部地区收割工作开始的同时，市场聚焦于收成报告，同时关注大豆产量是否受到夏末干旱天气的影响。此外，市场继续关注“弗朗辛”的进展，该风暴于周四席卷美国南部，路易斯安那州的几个港口和密西西比河的部分河段仍然关闭。南美播种方面，在巴西马托格罗索州和帕拉纳州，土壤墒情30年来最差，给该地区的播种带来挑战。在美农报告影响中性偏多和近期南北美天气扰动持续的背景下，美豆期价震荡偏强。从豆粕自身的情况来看，目前主要是受到原料大豆价格的影响。国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，库存拐点尚未出现，未来国内豆粕依旧处于去库状态，而远月买船偏慢或提供市场潜在利多，需要继续关注下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏。短期豆粕期价震荡偏强。 油脂市场缺乏基本面支撑，在短暂的市场情绪主导过后，市场缺乏更多驱动，油脂市场陷入震荡。菜籽油一度冲高体现的是市场对未来菜油供给的担忧，但随着假期的临近，短线资金存在避险需求，期价再度冲高回落。棕榈油市场，由于本周公布的马棕报告整体符合市场预期，8月全月出口走疲，产量预估处于预估区间上沿，报告影响中性。同时，印尼拟下调出口税费，印度进口棕榈油数量大幅下降，短期棕榈油期价转为震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部报告显示，美国2024/25年度大豆播种面积预估为8710万英亩，与8月份报告预估持平。美国2024/25年度大豆收割面积预估为8630万英亩，与8月份报告预估持平。美国2024/25年度大豆单产预估为53.2蒲式耳/英亩，2024/25年度大豆产量预估为45.86亿蒲式耳，较8月报告预估的45.89亿蒲式耳下调了300万蒲式耳。美国2024/25年度大豆出口量预估为18.5亿蒲式耳，期初库存小幅下调至 3.4亿蒲式耳，较8月报告预估下调500万蒲式耳。受此影响，美国2024/25年度大豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳，较8月预估小幅下调1000万蒲式耳。南美巴西和阿根廷大豆产量、出口均未做调整，全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.3458亿吨，略微高于8月份预估的1.343亿吨。整体报告影响中性。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第一周（截至9月5日）， 美国对华大豆出口量下滑。截至2024年9月5日，2024/25年度（始于9月1日）， 美国对中国（大陆地区）大豆出口量为5.1万吨，低于去年同期的11.6万吨。当周美 国对中国装运5.1万吨大豆，之前一周装运20万吨，去年同期12万吨。迄今美国对 中国已经销售但是尚未装运的2024/25年度大豆数量为497万吨，低于去年同期的655 万吨。迄今2024/25年度美国大豆销售总量为1424万吨，低于去年同期的1664万吨。 3）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数继续提高。截至2024年9月11日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为117,一周前是107，去年同期124（图2）。干旱地区人口7238万，上周5544万。 4）美国国家气象局气候预测中心（CPC）周四称，拉尼娜现象有望在9月至11月期间出现（可能性为71%），并持续到明年1月至3月。作为对比，上月CPC预测拉尼娜在9月到11月期间出现的几率为66%。CPC在月度报告里表示，8月份期间ENSO持续保持中性，赤道太平洋大部分地区的海面水温接近平均水平。所谓ENSO中性，指既不存在厄尔尼诺也不存在拉尼娜现象的时期。厄尔尼诺是东太平洋和中太平洋表面水温自然变暖，而拉尼娜的特点是赤道太平洋地区的气温较低。 5）罗萨里奥谷物交易所周三表示，由于玉米种植受到干旱天气和叶蝉传播疾病的影响，阿根廷农民本年度选择种植更多的大豆。该交易所预计2024/25年度大豆种植面积为1770万公顷，比上一年度增加7.5%。这将使大豆产量达到5200万至5300万吨。2024/25年度阿根廷玉米种植面积估计为800万公顷，比上年减少约21%；产量可能约为5100到5200万吨。交易所称，想种玉米的农民需要提早种植，来避开叶蝉携 带的螺原体细菌，这种细菌会阻碍作物生长。但是9月份并未出现有利降雨，中部地区的土壤墒情不好，一些农民强行种植，因此，从现在开始农户将更加依赖降雨。 6）阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐总体略有放慢。阿根廷农业部称，截至9月4日，阿根廷农户预售2,745万吨2023/24年度大 豆，比一周前高出77万吨，去年同期1,243万吨。作为对比，之前一周销售56万吨。阿根廷农户还预售79万吨2024/25年度大豆，比一周前高出3万吨，低于去年同期的104万吨。作为对比，上周销售5万吨。到目前为止，没有2024/25年度大豆的出口许可申请，而去年同期2023/24年度大豆的出口许可证申请量为28万吨（一周前也是28万吨）。2023/24年度大豆出口许可申请量为443万吨，高于去年同期的111万吨。 7）周四,巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2023/24年度巴西大豆产量为 1.47382亿吨，和上月预测持平。这也是最终产量预估数据，比2022/23年度的创纪录产量1.546亿吨减少722万吨或4.7%。CONAB的最终产量预估值比年度初期预测的 1.62亿吨减少1462万吨或9.0%。作为参考，美国农业部周四预测2023/24年度巴西大豆产量为1.53亿吨，和上月预测持平，比2022/23年度的1.62亿吨减少900万吨或5.6%。CONAB本月估计巴西大豆种植面积为4603万公顷，和上月预测持平，比上年的4408万公顷增长4.4%，上月预期增长4.4%。大豆平均单产估计为每公顷3,202公斤，和上月预测持平，比2022/23年度的3,507公斤/公顷减少8.7%。 8）周四，巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布报告，将2024年巴西大豆进口量 调高到二十多年来的最高水平。ABIOVE本月预计2024年巴西大豆产量为1.53亿吨， 低于早先预测的1.532亿吨，比2023年的创纪录产量1.603亿吨降低4.55%。ABIOVE 表示今年巴西可能进口93万吨大豆，高于8月份预测的80万吨，为2003年进口119万吨大豆以来的最高水平，远高于去年的进口量18.1万吨。ABIOVE表示，由于巴西大豆出口以及压榨量很高，所以很自然从邻国进口大豆。ABIOVE还预测2024年巴西将出口9780万吨大豆，低于上年。大豆压榨量为5450万吨，比上年提高0.6%，2024 年巴西豆粕产量估计为4170万吨，同比降低1.4%；豆油产量估计为1100万吨，同比 提高0.2%。2024年豆粕出口量调高到2200万吨，高于8月份预测的2170万吨，因为 东南亚需求增长，不过这仍低于2023年的豆粕出口量2247万吨。ABIOVE预计豆油出 口量为115万吨，国内消费量为990万吨，均和上月预测持平。ABIOVE预测2024年 巴西大豆以及制成品的出口收入将达到521亿美元。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4020 0 大豆（均价） —— 4400 0 豆粕（张家港） ≥43% 3020 -20 豆粕（均价） —— 3117 +14 豆油（张家港） 四级 7830 +120 豆油（均价） —— 7881 +120 棕油（广东） 24度 7980 +110 棕油（均价） —— 8013 +110 菜油（张家港） 进口四级 9000 +170 菜油（均价） —— 8990 +170 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。