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镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡不锈钢：向上缺乏驱动，下方难言广阔

2025-11-14 张再宇国泰君安期货 ZLY

【基本面跟踪】

镍矿供应端：印尼政府接管PT Weda Bay Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁，暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI项目的新建。
宏观及行业新闻：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；美国总统特朗普或将对华加征关税并限制关键软件出口。
期货数据：沪镍主力合约价格波动，近月合约对连一合约价差收窄；不锈钢主力合约价格下行，产业链相关数据如高碳铬铁、硫酸镍价格均有所回落。

【趋势强度】

镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
镍市场受高库存累增和印尼供应风险博弈影响，呈现低位震荡格局；不锈钢向上缺乏驱动，下方空间有限，整体走势偏弱。印尼政策不确定性仍是关键变量，需关注矿权审批和冶炼许可进展。

镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡不锈钢：向上缺乏驱动，下方难言广阔

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