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镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡不锈钢：弱现实拖累钢价，短线低位震荡

2025-11-10 张再宇国泰君安期货 Man💗

【基本面跟踪】

印尼镍矿风险：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区（占总矿区0.3%），预计影响镍矿产量约600金属吨/月。此外，印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁，暂停发放新的冶炼许可证，尤其针对生产Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目。
宏观政策动态：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；美国总统特朗普宣称可能对中国加征关税并限制软件出口；印尼2026年RKAB审批计划过渡条款发布，为镍矿供应提供一定灵活性。

【趋势强度】

镍趋势强度：0（中性）
不锈钢趋势强度：0（中性）

【核心观点与结论】

镍：印尼政策不确定性（矿区接管、制裁、许可证限制）叠加高库存累增，镍价短期低位震荡，需关注印尼供应风险变化。
不锈钢：弱现实经济拖累钢价，不锈钢价格短线低位运行，等待需求改善信号。

【免责声明】
本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡不锈钢：弱现实拖累钢价，短线低位震荡

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