2025年外卖大战对新茶饮上市公司的影响分析报告
执行摘要
本报告评估了2025年外卖大战对中国新茶饮上市公司的影响，重点分析了蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬的差异化竞争策略及其市场表现。研究发现，蜜雪冰城凭借极致性价比和强大供应链体系在价格敏感型市场中表现出强大竞争力；古茗通过门店扩张和供应链优化实现了营收和利润的快速增长；霸王茶姬坚持品牌溢价，但在外卖价格战冲击下，盈利能力面临挑战。
核心结论
- 外卖大战加剧竞争，营收增长与利润承压并存：外卖大战短期内推动了行业营收增长，但因高额补贴和价格战导致品牌利润空间受压，并培养了消费者的价格依赖。
- 供应链与极致性价比是核心优势：在外卖价格战中，拥有强大供应链和极致性价比的品牌（如蜜雪冰城、古茗）展现出更强的市场韧性和盈利能力，能够有效承接平台流量并转化为利润。
- 品牌溢价需强化外卖渠道变现，平衡坚守与灵活：以品牌故事和产品创新构建溢价的霸王茶姬，其盈利模型在外卖渠道的变现效果面临挑战，需要在坚守品牌价值与灵活适应市场竞争之间找到更优平衡点。
主体介绍
2025年，中国新茶饮市场进入存量竞争时代，各品牌加速创新。外卖补贴大战等营销手段深刻影响着新茶饮行业的经营模式和盈利结构。
新茶饮行业背景
- 市场规模：截至2025年8月，全国茶饮门店数量达66.9万家，预计2025年中国现制茶饮市场规模将达到3689亿元。
- 竞争格局：蜜雪冰城以超过4.3万家门店居首，古茗、霸王茶姬为第二梯队。
- 行业挑战：产品同质化现象突出，行业内卷加剧，市场空间趋于饱和。
外卖大战定义与特点
- 定义：2025年由电商平台主导，通过大规模补贴争夺市场份额的行为。
- 特点：高额补贴、流量倾斜、品类聚焦。
研究目的与范围
评估外卖大战对新茶饮上市公司的营收、利润和盈利模型的影响，研究范围涵盖蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬。
外卖大战对新茶饮行业的影响
外卖渠道营收占比变化
外卖订单已成为众多品牌营收的重要来源，如奈雪的茶外卖订单收入占比达48.1%，霸王茶姬外卖GMV占比达52%。
订单量与客单价分析
- 订单量显著增长，但客单价变化趋势复杂。
- 古茗通过产品创新实现了订单量与客单价的双重提升。
营销费用与获客成本
为争夺外卖市场份额，品牌营销费用投入显著增加，如蜜雪冰城销售及分销开支同比增长40.2%。
不同竞争策略下的盈利模型分析
蜜雪冰城与古茗：极致性价比与供应链驱动
供应链优势与成本控制
- 蜜雪冰城：核心原材料97%自给自足，单杯成本行业最低。
- 古茗：低温冷链物流优势，仓到店平均配送成本仅占GMV的不足1%。
极致性价比策略的有效性
- 蜜雪冰城和古茗的低价策略精准抓住了价格敏感型消费者需求。
- 市场反响：蜜雪冰城的“1元冰杯”和古茗的“8.9元咖啡”等。
加盟模式的贡献与挑战
- 加盟模式助力门店扩张和成本控制，但加盟商面临“增收不增利”困境。
霸王茶姬：品牌溢价与差异化
品牌故事与文化溢价
- 霸王茶姬通过品牌故事和文化理念与消费者建立情感连接。
- 文化溢价使其在价格冲击下仍能维持较高客单价和复购率。
产品创新与品质坚守
- 核心产品“伯牙绝弦”持续受欢迎，新品“夏梦玫珑”等。
- 品质透明和体验细节创新提升消费者信任和体验。
经营模式与品牌形象维护
- 严格加盟商筛选和统一门店标准，确保品牌形象一致性。
- 高投入模式和高渠道成本形成矛盾。
上市公司财务数据分析
营收增长率对比
- 古茗营收同比增长41.2%，蜜雪冰城同比增长39.3%，霸王茶姬同比增长21.6%。
净利润与利润率分析
- 古茗净利润同比增长121.5%，蜜雪冰城同比增长44.1%，霸王茶姬同比下降38.5%。
盈利模型变化评估
- 蜜雪冰城&古茗：“低价高量+供应链”模型。
- 霸王茶姬：“品牌溢价+品质坚守”模型，面临营收增速放缓和净利润承压。
结论与建议
结论
- 外卖大战加剧竞争，营收增长与利润承压并存。
- 供应链与极致性价比是应对外卖大战的核心优势。
- 品牌溢价需强化外卖渠道变现，平衡坚守与灵活。
策略建议
- 供应链优化与数字化升级。
- 差异化产品与健康化趋势。
- 精细化营销与用户运营。
- 多渠道协同与海外拓展。
