2023年二季度货政执行报告点评：央行关注什么？

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。

证券研究报告

2023年二季度货政执行报告点评

2023年08月18日，央行公布2023年二季度货币政策执行报告。本次报告难解央行货币政策取向。市场关注报告措辞的微妙变化，试图捕捉央行货币调控新动态。但这次二季度货政执行报告，我们较难直接解读货币政策取向。

聚焦需求和通胀相关表述时，央行似乎更多展露乐观情绪。报告中提到“国民经济有望继续好转”、“物价有望触底回升”，以及“供需条件改善的有利因素还在增多”。

聚焦内外部不利条件时，央行也表达出谨慎观察的态度取向。报告中提到“居民收入预期不稳”、“民间投资信心不足”、“地方财政收支平衡压力加大”。

如果仅是对比细节措辞变化的话，我们较难直接判断，当前央行在货币政策取向方面，更宽松还是趋于收紧。

相比措辞微调，这次货政执行报告更具信号意义的是专栏主题。货政执行报告专栏设置，历来可更直观体现当下央行更关注哪些方面内容，货币调控锚定哪些重要宏观变量。

未来可能货币组合：继续引导存贷基准利率下移，并合理调控汇率变动节奏。

针对当前市场普遍关心的人民币汇率贬值，央行并不讳言“人民币汇率......短期不确定性大，也测不准，长期根本上取决于经济基本面”。

未来风险提示：内需扩张政策不及预期；海外衰退超预期。

全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。