2025年三季报点评：3Q业绩符合预期，丝杠业务持续推进

贝斯特（300580）2025年三季报点评

核心观点

• 公司2025年前三季度营收11.2亿元，同比增长8%；归母净利2.36亿元，同比增长5%。
• 3Q业绩符合预期，营收4.04亿元，同环比增长17%/10%；归母净利0.88亿元，同环比增长8%/11%。
• 公司业务分为三个梯队：第一梯队产业（涡轮增压器核心零部件、精密零部件等）提供稳定增长；第二梯队产业（新能源车轻量化结构件等）加速布局；第三梯队产业（工业母机、直线驱动器）持续拓展。

关键数据

• 3Q营收符合预期，乘用车批发量同环比增长15%/8%，新能源车同环比增长23%/10%。
• 3Q归母净利0.88亿元，净利率21.7%，毛利率34.4%，费用率12.3%。
• 公司预计2025-2027年归母净利分别为3.2亿、3.8亿、4.4亿元，同比增速+9%、+22%、+14%。

研究结论

• 公司以精密零部件为压舱石，积极拓展新能源汽车、工业母机市场，有望凭借新业务打开成长空间。
• 给予公司2026年目标PE 40倍，目标价30.6元，维持“强推”评级。
• 风险提示：新产品定点、量产节奏低于预期、材料价格波动等。