安图生物2025年前三季度业绩受集采等外部环境影响承压,营业收入和归母净利润分别同比下降7.48%和10.11%。公司持续深化多领域布局,上半年开发多项新系列产品,新获试剂产品注册(备案)证书88项,涵盖磁微粒化学发光法、液相色谱-串联质谱法等,检测项目覆盖血栓疾病、肿瘤等。仪器产品方面,推出液相色谱串联质谱系列产品、微生物质谱检测系统等,并推出Autolas B-1 Star智能化流水线。NGS平台方面,全资子公司思昆生物推出Sikun全系列产品,切入非临床市场。2025年前三季度,公司综合毛利率同比下降1.03pct至64.83%,费用率维稳。预计2025-2027年公司营业收入分别为42.51/46.49/52.75亿元,归母净利润分别为11.47/13.14/15.76亿元,EPS分别为2.01/2.30/2.76元,当前股价对应2025-2027年PE为19/17/14倍,维持“买入”评级。风险提示包括集采降价、竞争格局恶化、产品研发不及预期等。