积极推进苏州工厂建设，2025Q1-3归母净利润+22%

2025-11-10 开源证券 🦄黄斌

公司业绩：邦德股份发布2025年三季报，实现营收2.91亿元，同比增长15.91%；归母净利润8124.66万元，同比增长22.45%。单季度来看，2025Q3实现营收9295.08万元，同比增长21.33%；归母净利润3414.77万元，同比增长80.98%。
盈利预测：维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.05/1.23/1.42亿元，对应EPS分别为0.80/0.94/1.09元/股，对应当前股价的PE分别为22.5/19.2/16.6倍。
募投项目：公司积极推进“新建年产819万件热交换器生产项目”建设，截至2025年9月30日，公司在建工程1.53亿元，比2024年末增长837.38%。全资子公司邦德科技购入尚处于安装中的生产设备增加。
增长点：公司增长点主要包括：①布局区域销售网络多元化，加强对东南亚、欧洲等区域市场的开拓，提升国内市场销售份额；②深耕发展热交换产品的其他应用领域，如储能、家用空调、设备等；③依托现有技术及销售渠道，横向开拓热交换产品系列，实现产品品类多元化。
行业背景：中国品牌汽车零部件自主创新体系初步形成，国内汽车零部件企业已具备乘用车及商用车零部件系统、零部件及子系统的产业化能力，并实现产品的全面覆盖。
风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、产品类别相对集中风险。