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半导体行业资本开支复苏，2025Q1-3归母净利润+59%——北交所信息更新

2025-11-10 诸海滨开源证券坚守此念

核心观点：同惠电子2025年前三季度实现营收1.51亿元，同比增长16.37%；归母净利润4414.33万元，同比增长59.36%。公司业绩增长主要得益于产品结构优化、市场需求释放和交付能力提升。
关键数据：
- 2025Q1-Q3营收同比增长16.37%，归母净利润同比增长59.36%。
- 单季度营收和利润均实现增长，其中2025Q3营收5051.28万元，同比增长15.52%；归母净利润1483.34万元，同比增长67.82%。
- 产品结构优化：微弱信号检测仪器收入同比增长27.3%，高端产品占比提升。
- 市场需求释放：消费电子行业景气度回升，AI技术赋能新产品迭代加速，新能源等领域需求增加，带动订单量增长。
- 交付能力提升：提前储备核心零部件，生产资源聚焦现有产能释放，订单交付周期缩短。
分产品表现：
- 元件参数测试仪器和安规线材测试仪器收入同比分别增长16.3%、13.3%。
- 微弱信号检测仪器营收同比增长主要源于半导体行业资本开支复苏、核心产品销量增长和高附加值新产品渗透率提升。
财务预测：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.81/0.97亿元，对应EPS分别为0.40/0.50/0.60元/股。
- 对应当前股价PE分别为96.6/77.6/64.5倍。
研究结论：看好公司新业务新产品放量+行业复苏，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险等。