核心矛盾及策略建议
当前苹果价格走势的核心矛盾在于入库数据的不确定性以及价格走势的持续性。主要矛盾点包括：
- 入库数据：钢联和卓创公布的库存数据显示，由于下树时间推迟，除甘肃外其他地区尚未完全入库，因此本周和下周的库存数据成为关键。
- 价格走势：甘肃苹果质量好、出库早且价格仍在提升，而山东苹果尚未完成入库且近期价格下滑，未来可能存在明显的两极分化。
近远端交易逻辑
- 近端：随着入库进入尾声，市场炒作告一段落，盘面价格回调，短期可能陷入相持阶段。
- 远端：好货少仍是市场强势前提。今年产量虽比2018年少但质量更差，存冷库后硬度问题严重，远期价格回落后仍有买入空间。
投机型策略建议
- 行情定位：上涨动量增强。苹果期货价格持续上涨，05合约涨势最好，得利席位加仓显示市场信心增强，净多持仓增至4679手。
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
- 基差策略：现货标的确定困难，基差策略暂不适用。
- 月差策略：后期近远月价格同步上涨可能性大，月差策略暂无。
- 近期策略回顾：已完成的策略包括做空10-01价差、做多10-01价差、做多11-01价差和做空01-05价差，均获利离场。
产业客户操作建议
暂未提供具体建议。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 库存数据：
- 钢联数据显示，截至11月5日，全国冷库库存698.42万吨，同比减少14.14%。山东库容比41.03%，同比下降13.42%；陕西库容比56.81%，同比下降10.77%；甘肃库容比70.77%，同比下降19.71%，开始零星出库。
- 卓创数据显示，截至11月6日，全国冷库库存682.74万吨，同比减少17.05%。山东库容比49.95%，同比下降8.99%；陕西库容比52.65%，同比下降9.56%；甘肃库容比71.38%，同比下降22.59%。
- 市场交易：产区入库结束，库外货减少，甘肃及咸阳部分地区开始交易冷库货，好货价格上涨；山东仍处于入库阶段，因质量问题价格下滑。
下周重要信息
- 山东苹果入库及供应节奏、质量问题。
- 全国冷库入库数据，卓创、钢联入库数据。
盘面解读
价量及资金解读
- 单边走势：上周苹果期货下跌，因入库完成且山东价格下滑。总持仓与去年和前年相近，获利席位增仓至6200手。技术上看，主力合约守住30日均线，尝试回到10日均线上方，短期积蓄能量。
- 基差月差结构：
- 基差结构：苹果基差结构复杂，因质量不一、分级条件不同及交割规则修改，今年有效可交割果数量未知。
- 月差结构：近月临近交割月时放量波动，10合约刚下树阶段短期供货量小，01合约春节前后交货量大且时间紧。今年疫腐病严重，01-05价差近期收缩至100点左右，后期可能再度扩大。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润。开秤价与后续产量、质量相关，今年好货少差货多，存储面临考验。25/26年度入库数据未定，存储利润待定。
供应及库存推演
供需平衡表推演
今年苹果产量和质量均下降，卓创预估总产量约3400万吨，减产8%。推算25/26产季减产10%-20%，相对库存在700-750万吨，有效库存可能更低。
