碳酸锂市场分析报告
第一章 核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
碳酸锂市场呈现宽幅偏强震荡态势。未来价格驱动因素包括：国内锂矿库存紧张程度、枧下窝复产进展、下游补库节奏、Q1下游排产。锂矿端库存紧张，供给关键看枧下窝复产进度，若超预期将压制价格。需求端表现强劲，库存持续去化，12月下游排产微增，补库节奏受价格影响显著。技术面显示回调压力较大。综合来看，供需边际博弈加剧，价格波动幅度有望扩大。中长期看，基本面支撑长期价值，碳酸锂仍具备逢低做多机会。操作建议聚焦回调后的结构性做多机会，分批布局，避免追高风险。
近端交易逻辑（2025年底之前）：国内锂矿库存、枧下窝复产进度、下游补库节奏。
远端交易逻辑（2026年元旦后）：宁德枧下窝复产进度、国内锂精矿库存、材料厂停产检修、下游排产与补库备货。
1.2 产业客户策略建议
第二章 市场信息
2.1 本周主要信息
- 天齐锂业申请氢氧化锂指定交割厂库资质。
- 多地开展汽车消费补贴活动。
- 三星SDI与美国能源公司签署LFP电池供应协议。
- 澳交所Liontown获天华新能承购协议。
- 凯盛新材暂缓锂电池用新型锂盐项目。
- SK On终止与福特电池合资企业。
- 莱州与万华化学签署磷酸铁锂项目投资协议。
- 多氟多增资广西宁福新能源。
2.2 下周主要信息
第三章 期货与价格数据
3.1 价量及资金解读
期货走势：碳酸锂期货价格震荡走强，加权指数合约周五收盘价97397元/吨，周环比+6.14%，成交量+46.87%，持仓量+0.37万手。LC2603-LC2605月差呈contango结构，仓单数量+4128手。技术面显示短期在90000-100000元/吨区间震荡，回调关注90000元/吨和85000元/吨支撑位。
期权情况：20日历史波动率高位震荡，平值期权隐含波动率走强，期权持仓量PCR上行，显示市场看空情绪升温。
资金动向：暂无具体数据。
月差结构：近月合约受宁德复产和淡季预期压制，远月合约受储能和新能源汽车长期需求支撑，contango结构可能加深。
CME锂辉石期货、CME氢氧化锂期货、LME氢氧化锂期货：暂无具体数据。
基差结构：主力合约基差宽幅震荡，水位处于合理区间。
【现货价格数据】暂无具体数据。
第四章 估值和利润分析
4.1 产业链上下游利润跟踪
磷酸铁锂电池与三元电池需求强劲，锂电全产业链利润边际改善。碳酸锂产线利润走弱因矿价涨幅高于锂价，氢氧化锂利润同样走弱。正极材料中磷酸铁锂利润走强，三元材料转正，钴酸锂和锰酸锂震荡，六氟磷酸锂利润大幅上涨。*
4.2 进出口利润
碳酸锂进口利润边际上涨，氢氧化锂出口利润边际走弱。
第五章 基本面情况
5.1 锂矿供给
【国内矿山产量】【海外矿山进口】【锂矿库存】暂无具体数据。*
5.2 上游锂盐供给
【碳酸锂供给】碳酸锂企业周度生产数据来源：SMM,南华研究。*
【碳酸锂净出口】【碳酸锂库存】【氢氧化锂供给】暂无具体数据。*
5.3 中游材料厂供给
【材料厂产量】来源：BAIINFO,南华研究。*
【材料厂库存】暂无具体数据。*
5.4 下游电芯供给
【中国锂电池装机量】来源：SMM,南华研究。*
5.5 新能源汽车
【新能源乘用车】【新能源商用车】来源：上海钢联,wind,南华研究。*
【汽车库存】暂无具体数据。*
5.6 储能
暂无具体数据。
