核心观点与关键数据
- 市场行情：上周国内钢材现货价格震荡偏弱，华东上海螺纹和热卷价格分别下跌40元/吨和90元/吨。
- 供需数据：11月6日，五大品种钢材产量环比下降18.55万吨，库存厂库环比下降8.09万吨，社库下降2.08万吨，表观需求环比下降49.51万吨至866.91万吨。
- 成本与利润：长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本为3176元，利润为-16元；热卷利润为33.5元。电炉端，华东平电成本分别为3320元和3177元，螺纹利润为-220元，谷电利润为-77元。
- 废钢市场：张家港废钢价格环比回升10元/吨至2170元/吨。89家电弧炉产能利用率34.1%，环比提升0.5个百分点；255家钢厂日耗51万吨，环比下降0.21万吨；其中长流程日耗24.3万吨，环比下降0.66万吨；短流程日耗17万吨，环比回升0.26万吨。日均到货50.6万吨，环比回升3.35万吨；库存总计485.9万吨，环比回升16.21万吨。
- 政策与经济数据：2025年1-9月粗钢产量同比下降2.9%，固定资产投资同比下降0.5%，其中基础设施投资下降4.65%，制造业投资下降1.92%，房地产开发投资下降21.28%。
- 地产数据：1-9月房地产开发企业房屋施工面积下降9.4%，新开工面积下降18.9%，竣工面积下降15.3%。
- 卷螺差：本周卷螺差收缩。
- 产能利用率：截止11月6日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.1%（+0.5）；铁废价差-4.4元（-22.11）。
- 螺纹钢数据：本周螺纹钢原样本产量208.54万吨（-4.05），长流程产量179.29万吨（-3.79），短流程产量29.25万吨（-0.26）；厂库和社会库存分别下降4.87万吨和5.11万吨，总库存下降9.98万吨。
- 热卷数据：本周产量318.16万吨（-5.4万吨），表需314.3万吨（-17.59万吨）；库存厂库下降0.23万吨，社库增加4.09万吨，总体库存增加3.86万吨。
- 板材需求：上海冷热价差为610元/吨（+20）。
- 出口数据：中国FOB出口价格440美金（-），出口利润-23.3美金（+9）；国内主要港口出港291.85万吨（-50.34），环比降14.7%。
研究结论
从基本面来看，当前表内材品种产销双降，分品结构有所分化。螺纹产量环比下降，库存持续去化，热卷需求降幅快于产量降幅，社会库存再度累积，供需结构弱于螺纹，卷螺差收缩。综合来看，当前成材端供需差仍处于往年同期较高水平，高产量致库存去化缓慢，当前吨钢利润持续收缩，铁水存在继续下降预期，近期需关注减产情况，短线螺纹主力合约或继续向下测试整数关口支撑，谨慎操作。
风险提示
期市有风险，投资需谨慎。
