黑色商品日报：钢材产销双降，成交依旧谨慎

期货研究报告|黑色商品日报2024-01-19 钢材产销双降，成交依旧谨慎 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢材产销双降，成交依旧谨慎 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约低位震荡上行收于3913元/吨，上涨19元/吨，涨幅0.49%；热卷 2405合约低位震荡上行收于4030元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.17%。据钢联公布的本周五大材产销存数据显示，螺纹和热卷产销双降，螺纹库存环比增加，热卷基本持平。现货方面，钢材成交整体一般偏弱，盘面上涨但现货情绪偏谨慎。上海永刚3860元/ 吨，中天3830元/吨。全国建材成交10.25万吨，日环比增加4%。 综合来看，随着淡季需求转弱和原料成本不断下降，建材价格震荡下行。目前，铁矿、煤炭及废钢三大原料供应表现较好，原料价格下部空间有限，成材成本支撑有望企稳。由于钢厂利润持续亏损，淡季需求无起色，预计年前日均铁水产量小幅回升，由于市场对于原料及成材具备低价补库意愿，成材价格短期可能降幅放缓或企稳。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材�口和冬储强度等。 铁矿：市场情绪转暖，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于948.5元/吨，涨幅2.43%。现货端，青岛港PB粉1007 元/吨，涨22元/吨，超特粉895元/吨，涨15元/吨。全国主港铁矿累计成交105.5万吨，环比上涨26.7%。远期现货累计成交123万吨，环比上涨19.4%。 整体来看，虽然缺乏新的政策刺激，黑色板块整体承压，但市场情绪有所好转，钢厂铁矿需求有所回升，但受低利润和环保压制，钢厂原料补库尚未全面启动，等待后期钢厂补库带动原料刚需，港口库存持稳，铁矿价格震荡运行。后期应持续关注钢厂补 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库、利润及检修情况。策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：宏观情绪好转，黑色盘面翻红 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2446.5元/吨，较前一日上涨37元/吨，涨幅1.54%，焦煤 2405收于1816.5元/吨，较前一日上涨40元/吨，涨幅2.25%。现货方面，昨日公布钢 材消费连续下降，螺纹和热卷产量环比下跌18万吨，钢厂生产积极性较低，焦炭按需 采购为主，昨日日照港准一焦现货报价2270元/吨，较前一交易日持平。进口蒙煤方 面，口岸蒙煤成交氛围冷清，价格偏弱运行，蒙5原煤维持在1530-1550元/吨。 昨日午后宏观情绪有所修复，黑色盘面迎来反弹，盘面上涨但现货呼声并不高依旧以观望为主。整体来看，原料需求受高炉复产和钢厂低价补库的驱动存在回升趋势，预计焦煤焦炭维持震荡偏弱格局，后期关注钢厂补库情况以及河南煤矿事故地区的复产时间。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 等。 动力煤：市场供需两弱，煤价难有起色 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投清淡，坑口库存有所累积，市场调价仍以下跌为主。市场少数性价比稍好矿销售稍好，但很难形成有效支撑。部分煤矿表示后期煤矿和下游工厂也陆续放假，市场将供需两弱，煤价难有起色。鄂尔多斯区域维持弱稳运行，市场交投氛围弱。当前主要是保持长协和刚需发运，市场煤销售一般。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场情绪仍承压，市场僵持。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源进已经处于亏损状态，高库存和进口煤对沿海市场形成持续性压制，叠加市场预期偏弱，终端采购心态偏消极。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场偏弱运行，市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价�售意愿有限，市场观望氛围浓。运价方面，截止到1月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于614.53，相比上一交易日下跌0.76点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：纯碱持续累库，价格震荡整理 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日隆众公布了本周玻璃的库存数据显示，本周玻璃库存仍维持小幅累库。玻璃期货主力合约2405收于1755元/吨，较前日上涨21元/吨。整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下企业生产积极性较高。需求端维持较强韧性，下游补库力度尚可，现货价格坚挺，但受盘面下跌影响存在走弱趋势，考虑到春节库存的必然性，叠加节前下游补库，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日隆众公布了本周纯碱产销数据，本周纯碱产量持续增加，且处于历史 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 高位；库存方面，仍处于累库趋势，本周纯碱总库存44万吨，较上周增加1万吨。纯 碱期货主力合约2405收于1905元/吨，较前日上涨12元/吨。整体来看，目前纯碱在青海碱厂及远兴产量未释放前提下，供应已回升至绝对高位，供应压力偏大。需求端玻璃厂消化前期订单为主，纯碱可用天数及纯碱待发天数合计下降幅度偏小，短期玻璃厂补库纯碱意愿偏低，跌价行情下贸易商投机需求同样偏低，碱厂库存大幅增加，考虑到纯碱供需逐步向宽松转换，价格重心继续下移，但盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：盘面低位盘整，现货成交疲软 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约收盘至6396元/吨，涨幅0.28%。近期锰硅市场由于厂家亏损，挺价意愿强烈，部分资金紧张厂家可能存在降价回笼资金的可能。整体来看，锰硅成本支撑尚可，短期在无明显刺激的情况下，锰硅维持震荡运行。 硅铁方面，昨日主力合约收盘至6690元/吨，跌幅0.12%。近期硅铁价格维持平稳，成本支撑性略显不足，受季节性影响下游采购量有所回落，冬储备货规模相对有限。整体来看，硅铁供应平稳，下游以刚需为主，短期震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月18日 昨日1月17日 上周 1月11日 上月12月18日 项目 合约 今日1月18日 昨日1月17日 上周 1月11日 上月12月18日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3890 3900 3920 4000 上海现货 4020 4000 4040 4020 北京现货 3820 3830 3860 3860 天津现货 3940 3940 3960 3930 广州现货 4210 4210 4220 4200 广州现货 4090 4080 4120 4080 RB01合约 3835 3802 3931 3962 HC01合约 3932 3891 4008 4024 RB05合约 3913 3858 3926 3933 HC05合约 4030 3993 4041 4024 RB10合约 3882 3834 3903 3918 HC10合约 3975 3937 3997 3990 基差:上海 RB01 55 98 -11 38 基差:上海 HC01 88 109 32 -4 RB05 -23 42 -6 67 HC05 -10 7 -1 -4 RB10 8 66 17 82 HC10 45 63 43 30 基差:北京 RB01 75 118 19 -12 基差:天津 HC01 98 139 42 -4 RB01-RB05 -78 -56 5 29 HC01-HC05 -98 -102 -33 0 RB05-RB10 31 24 23 15 HC05-HC10 55 56 44 34 唐山普方坯价格 3570 3570 3600 3610 热卷长流程即期利润 华北 -72 -52 -93 -145 张家港6-8mm废钢 2630 2650 2650 2570 华东 -139 -130 -154 -212 唐山生铁即时成本 2803 2782 2845 2870 江苏生铁即时成本 2943 2912 2971 3021 全国废钢到货(万吨) 58.23 57.81 65.70 49.64 热卷长流程盘面利润 近月 138 143 119 -7 全国建材成交(万吨) 10.25 9.85 14.18 12.53 远月 209 211 201 111 螺纹长流程即期利润 华北 -77 -58 -98 -125 超远月 263 247 空值 185 华东 -163 -129 -169 -135 卷矿比 现货 3.63 3.70 3.57 3.71 螺纹长流程盘面利润 近月 106 92 89 17 01合约 4.81 4.85 3.75 4.02 远月 189 178 180 99 05合约 4.25 4.31 4.14 4.34 超远月 233 222 空值 185 卷焦比 现货 1.76 1.75 1.77 1.68 螺纹短流程即期利润 华东 -157 -170 -152 16 01合约 1.69 1.68 1.90 1.56 华南 -195 -194 -183 -101 05合约 1.65 1.66 1.68 1.60 螺矿比 现货 3.52 3.60 3.46 3.69 卷螺差 现货 130 100 120 20 01合约 4.69 4.74 3.68 3.96 01合约 97 89 77 62 05合约 4.13 4.17 4.02 4.24 05合约 117 135 115 91 螺焦比 现货 1.71 1.71 1.72 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.64 1.64 1.87 1.53 焦炭现货价格:准一级 日照港 2280 2280 2280 2400 05合约 1.60 1.60 1.63 1.56 唐山到厂价 2260 2260 2260 2460 铁矿石 吕梁出厂价 2100 2100 2100 2300 日青京曹四港最低价 PB粉 1007 985 1031 987 J01合约 2334 2322 2105 2584 超特粉 895 880 910 867 J05合约 2447 2410 2404 2518 卡粉 1105 1088 1128 1070 J09合约 2385 2357 2355 2455 普氏62%美金指数 - 127.7 135.8 134.0 基差:日照港现货 J01 148 160 377 27 I01合约 818 802 1068 1000 J05 35 72 78 93 I05合约 949 926 977 928 J09 97 125 12