黑色金属周报（钢材）：品种结构分化 卷螺差收缩

黑色金属周报(钢材) 品种结构分化卷螺差收缩 www.hongyuanqh.com 2024年7月15日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 品种结构分化卷螺差收缩 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 截止7月12日，华东上海螺纹3470元（-10），唐山螺纹3490元（-50）；热卷方面，上海热卷3670元 （-10），天津热卷3600元（-40）。 截至7月11日，五大品种钢材整体产量降8.9万吨，五大品种库存厂库环比降4.34吨，社库降2.84万吨。 表观需求896.19万吨，环比增4.35吨。截至7月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3473元，点对点利润-3元左右，热卷长流程现金含税利润97元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3674元左右，谷电成本在3519左右，华东三线螺纹平电利润-345元左右，谷电利润-190元。 废钢端，截止7月11日，张家港废钢价格2460元/吨，周环比下降20元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率54.2%，环比下降0.1百分点；255家样本钢厂日耗47.2万吨，环比回升0.6万吨，增幅1.3%；其中，132家长流程钢厂日耗25.2万吨/天，环比增0.72万吨；短流程日耗12.5万吨，环比下降0.02万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货48.5万吨，环比增7.3万吨，增幅17.7%。库存方面，255家钢企废钢库存总计408.1万吨，环比增19.09万吨，增幅4.9%。估值来看，供应增速快于需求增速，库存低位反弹，但绝对量处于较低水平，本期铁废价差略有走弱，废钢目前暂无明显矛盾，预计价格跟随成材波动。 结论：从基本面来看，长材与板材供需结构延续分化走势，钢联数据显示螺纹产销均超预期，产量受利润下降驱动大幅下降，消费小幅回升，总库存去化，库销比下降。热卷产需双增，但库存压力依然较大，卷螺差有所收缩。总体来看，五大材淡季总库存去化，供需矛盾并不明显，从估值来看，目前螺纹盘面仍呈升水结构，持续反弹驱动不足，多空博弈致价格低位震荡运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨 慎。） 钢联五大材产销、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 2024-05-03 231.79 234.13 680.41 914.54 -34.30 319.00 88.71 330.77 419.48 9.49 153.13 80.20 2024-05-10 230.61 222.62 660.64 883.26 -31.28 325.12 89.10 332.39 421.49 2.01 154.95 78. 2024-05-17 233.58 213.59 612.94 826.53 -56.73 324.66 85.40 330.25 415.65 -5.84 152.12 2024-05-24 235.74 202.85 581.25 784.10 -42.43 325.36 85.10 328.07 413.17 -2.48 1 2024-05-31 239.47 202.38 571.29 773.67 -10.43 322.66 87.80 331.44 419.24 6.07 2024-06-07 233.07 204.85 570.75 775.60 1.93 325.52 89.90 324.95 414.85 2024-06-14 232.41 210.14 570.76 780.90 5.30 327.65 89.24 324.59 413.8 2024-06-21 230.53 202.57 573.09 775.66 -5.24 320.72 88.84 326.77 2024-06-28 244.76 206.38 578.24 784.62 8.96 321.85 90.00 322 2024-07-05 236.75 200.78 585.81 786.59 1.97 326.29 90.35 2024-07-12 227.22 194.01 584.53 778.54 -8.05 331.48 9 最新周度环比 -9.53 -6.77 -1.28 -8.05 -10.02 5.19 日期 线材产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-05-03 87.93 71.72 98.61 170.33 0.01 2024-05-10 88.48 66.97 92.60 159.57 2024-05-17 92.42 62.55 87.35 14 2024-05-24 93.00 62.07 84.85 2024-05-31 95.19 63.22 2024-06-07 94.72 70.79 2024-06-14 91.86 2024-06-21 94.6 2024-06-282024-07-05202 吨钢利润（点对点） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 1-6月粗钢产量（统计局）降1.1% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 250 230 210 190 123456789101112 2020202120222023202420202021202220232024 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-6月统计局口径，生铁产量累计43562万吨，累计同比-3.6%，6月日均产量在248.3万吨；粗钢产量累计53057万吨，累计同比-1.1%， 6月日均产量在305.4万吨。 6月货币数据 6月PMI为49.5% PMI指数 2023年5月2023年6月2024年5月2024年6月 生产经营活动预期供应商配送时间 从业人员 原材料库存 购进价格 制造业采购经理指数PMI 60生产 55 50 45 40 35 30 25 20 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 出厂价格 进口 采购量 1-6月投资数据 固定资产投资累计同比 基建投资当月同比（不含电力） 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 30% 20% 10% 1 2 3 4 0% -10% -20% 2020 2021 2022 2023 2024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 制造业投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 60 4035 2015 房地产开发投资当月同比 0 -20 -40 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -5 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 -25 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1-6月地产数据 房屋新开工面积当月同比 90% 房屋施工面积当月同比 110.0% 60.0% 40% 10.0% -10% 23 -40.0% -60% -90.0% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1 150% 商品房销售面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 100% 房屋竣工面积当月同比 100% 50% 50% 0%0% -50% -50% 2019202020212022202320242018 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 粗钢供需平衡表 单位：万吨 供应 粗钢产量 同比 同比变化量生铁产量同比 同比变化量废钢产钢量同比 同比变化量粗钢进口量同比 同比变化量供应合计同比 同比变化量 需求 粗钢�口量 同比 同比变化量粗钢净�口量同比 同比变化量 粗钢表观需求量 同比 同比变化量 粗钢真实需求量 同比 201920202021202220232024E 98493106477103104101304101908100408 6.2%8.1%-3.2%-1.7%0.6%-1.5% -3373-1801604-1500 809128852885582861498710185101 5.8%9.4%-3.3%0.7%1.1%-2.3% 7617-2946567952-2000 175821794917522151551480715307 8.1%2.1%-2.4%-13.5%-2.3%3.4% 368-427-2368-348500 163139982885176011391200 6.7%145.2%-27.8%-39.0%-35.3%5.4% 2368-1113-214-62261 100124110476105990103064103047101608 6.2%10.3%-4.1%-2.8%0.0%-1.4% 68485711712192721002910000 -7.7%-16.6%24.7%30.2%8.2%-0.3% -113714092152757-29 521717134235751288918800 -11.4%-67.2%147.2%77.4%18.4%-1.0% -3504252232771379-91 9327610476498869937929286691608 7.4%12.3%-5.6%-5.1%-1.0%-1.4% 11488-5895-5077-926-1258 9348410441698840935139295691840 7.5%11.7%-5.3%-5.4%-0.6%-1.2% 2021202120212021 Q1Q2Q3Q4 26901291182437722708 -2.2%8.2%-16.3%-6.8% 33952034-3993-4810 21950229902095719685 -1.3%4.7%-8.8%-6.1% 1509393-2294-2554 4952612834203023 -6.2%23.7%-44%-11.6% 18861641-1699-2256 626727720813 -35.2%16.1%-0.9%12.9% 103-97-965-153 27527298442509723521 -3.4%8.4%-15.9%-6.3% 34981937-4958-4962 1880209616641480 32.9%11.5%-20.6%-11.1% 36056242166 12541370944667 179.7%9.2%-31.1%-29.3% 2586591387219 25647277482343322041 -5.3%8.2%-15.6%-5.9% 31381375-5379-5028 22681287132435823088 -20.5%26.6%-15.2%-5.2% 2022202220222022 Q1Q2Q3Q4 24338283512539623219 -9.5%-2.6%4.2%2.3% -2564-7671018512