煤炭行业周报：动力煤价上破800元，炼焦煤联动走强

核心观点

• 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，具备向上弹性。
• 动力煤价格将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程，目标区间为800-860元。
• 炼焦煤价格更多由供需基本面决定，可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考，目标价格分别为1608元、1680元、1800元、2064元。

关键数据

• 动力煤：截至11月7日，秦港Q5500动力煤平仓价为817元/吨，环比上涨47元/吨；晋陕蒙产地价格上涨。
• 炼焦煤：截至11月7日，京唐港主焦煤报价1860元/吨，环比上涨100元/吨。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC（Q6000）报价106.23美元/吨，环比上涨2.49美元/吨；纽卡斯尔FOB（Q5500）报价78美元/吨，环比上涨2.5美元/吨。
• 电厂日耗：截至11月6日，沿海八省电厂日耗合计187.6万吨，环比上涨7万吨。
• 电厂库存：截至11月6日，沿海八省电厂库存合计3266.3万吨，环比下跌104.2万吨。
• 煤矿开工率：截至11月2日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率82.2%，环比上涨0.2个百分点。
• 钢材库存：截至11月7日，国内主要钢厂钢铁库存228万吨，环比下跌7万吨。

研究结论

• 煤炭板块本周大涨4.52%，跑赢沪深300指数3.7个百分点。
• 煤炭板块市盈率PE为16.36倍，市净率PB为1.43倍，估值较低。
• 建议四主线布局煤炭个股：周期逻辑（晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能）、红利逻辑（中国神华、中煤能源、陕西煤业）、多元化铝弹性（神火股份、电投能源）、成长逻辑（新集能源、广汇能源）。