煤炭行业周报：动力煤价向长协价靠拢，炼焦煤低位承压

动力煤基本面：在供强需弱主背景下，传统旺季支撑作用有限，煤价加速下跌。产地方面，受供需结构失衡影响，产地煤价本周加速下跌，榆林地区少数煤矿价格跌至高性价比区间，销售有所好转；鄂尔多斯区域库存仍在积累，顶仓风险持续累积，价格继续下行。港口方面，港口库存持续走高，目前已达近三年历史高位，下游需求尚未提振，叠加坑口煤价和进口煤价下跌，价格也加速下行，本周与长协价差缩短至56元/吨。进口方面，受内贸煤市场下跌和人民币对美元汇率贬值影响，进口煤持续压价，但较山西煤价存在倒差，仍有下行压力。5月31日，国家统计局公布5月份PMI指数，指引宏观经济需求不足，我们认为目前煤炭依旧维持供强虚弱的局面，尽管受高温气候影响，南方用电需求快速上升，但港口和电厂库存依旧维持上行趋势，下游电厂库存可用天数仍在较为宽松的区间波动。后续市场价格在长协价的支撑下，下跌速度或边际递减，如果下游电厂日耗量超预期上升叠加上游来水情况不足，迎峰度夏背景下需求端有所发力，价格趋势或会改变。 “双焦”基本面：焦煤波动运行，焦炭价格继续探底。焦煤方面，主产区煤矿生产基本保持稳定，销售情况略有好转，部分煤企库存下滑，但受动力煤下跌压力影响，焦煤价格持续承压运行。焦炭方面，场内库存持续下降，但压力仍存，价格继续下行。下游终端需求开始进入淡季，钢厂补库谨慎，焦企累库缓解，但港口库存增加。受高温和降雨影响，下游需求持续趋弱，供需压力影响下，钢材市场承压运行，同时传导至双焦，同样供需偏宽松，价格仍将持续受压。我们认为“双焦”基本面仍受供需偏宽的影响，叠加动力煤价格并未止跌，依旧存在巨大的压力。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，库存大幅增长，钢厂开工率下跌。截至6月2日秦港5500大卡动力煤市场价765元/吨（环比-12.07%）。京唐港山西主焦煤库提价为1800元/吨（环比持平），布伦特原油现货价为76.1美元/桶（环比-0.44%），亨利港天然气现货价为1.99美元/百万英热单位（环比-8.29%）。一级冶金焦平仓价为2040元/吨(环比-2.39%)。截至6月2日，秦港铁路调入量为322.7万吨（环比-9.25%），日均吞吐量47.2万吨（ 环比-1.46%）， 北方九港口煤炭库存合计为3030.4万吨 （ 环比2.65%）。唐山钢厂高炉开工率57.1%（环比-1.59%）。 市场表现：上周板块跑输大盘。截至6月2日申万煤炭一级行业指数收益为-2.84%，跑输上证指数3.39pcts，原因在于本周煤炭价格跌幅明显。表现居前的3只股票分别为潞安环能（5.95%）、盘江股份（4.16%）、淮河能源（3.91%）。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 本周煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌2.84%，沪深300指数上涨0.28%至3861.83点，上证指数上涨0.55%至3230.07点。本周涨幅前三的板块分别是传媒（9.67%）、计算机（6.39%）和通信（6.26%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周动力煤板块下跌3.95%，煤炭开采板块下跌3.15%，焦炭板块下跌0.14%，焦煤板块下跌1.66%，煤化工板块上涨0.06%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周煤炭板块涨幅前三的公司分别是潞安环能（5.95%）、盘江股份（4.16%）、淮河能源（3.91%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：产地煤价加速下跌，港口煤价跌幅扩大 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格加速下跌。截至6月2日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为840元/吨，周环比下跌150元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为682元/吨，周环比下跌119元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为652元/吨，周环比下跌108元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至6月2日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为765元/吨，周环比下跌105元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格下跌，国内外动力煤价差逆转。截至6月2日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为942.98元/吨，周环比下跌79.06元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为880元/吨，周环比下跌150元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤低5.15元/吨，目前山西煤价格比澳煤低，价差较上周逆转。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格大多持平，部分下跌。截至6月2日，太原古交焦煤车板价为1650元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1388元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1375元/吨，周环比下跌50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：动力煤终端库存持续增长，炼焦煤需求 未见起色 3.1煤电库存和日耗情况 截至5月26日，南方八省电厂煤炭库存为3734万吨，周环比增长149万吨。日耗量为185.8万吨，周环比上升9.4万吨。库存可用天数为20.1天，周环比下降0.2天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至6月2日，全国水泥价格指数为164.79点，周环比下跌0.89点，跌幅为0.5%。 截至6月2日，全国甲醇价格指数为2057.22点，周环比下跌6.53点，跌幅为0.3%。 截至6月2日，全国甲醇开工率为74.78%，周环比上涨0.91%。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至6月2日，一级冶金焦港口平仓价为2040元/吨，周环比下跌50元/吨。 截至6月2日，20mm螺纹钢价格为3620元/吨，周环比上升60元/吨。截止6月2日，钢材综合价格指数为106.67点，周环比下降0.22点。 截至6月2日，唐山高炉开工率为57.1%，周环比下跌1.6%。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存持续增长，铁路运力减 弱 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至6月2日，环渤海港煤炭库存为3030.4万吨，周环比增长78.3万吨。秦皇岛港港口吞吐量47.2万吨，周环比下跌0.7万吨。秦皇岛港口库存为622.86万吨，周环比增长14.1万吨。广州港煤炭库存为339.8万吨，周环比上升2万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：广州港库存（万吨） 炼焦煤库存 截至6月2日，煤矿库存334.1万吨，周环比下降8万吨。港口炼焦煤库存为217.2万吨，周环比上升7.3万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为655.3万吨，周环比上升4.3万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为576.8万吨，周环比下降1.7万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至6月2日，港口焦炭库存为199.7万吨，周环比上升5.3万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为82.6万吨，周环比下降2.9万吨。247家钢厂焦炭库存为609.6万吨，周环比下降6.6万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至6月2日，秦皇岛港铁路到车量为5772车，周同比减少51车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为322.7万吨，周同比下降32.9万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至6月2日，环渤海四港货船比为38.3，周环比上升17.6。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至6月2日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为477.65点，周环比下跌77.35点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为29.8元/吨，周环比下跌5元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为17.9元/吨，周环比下跌3.2元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至6月2日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.5美元/吨，周环比下跌1美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：四川盆地东部贵州等地多降雨，华南地区多 高温天气 5.1主要水电站蓄水位 截至6月2日，三峡水电站水位为152.1米，周环比下降0.2米。溪洛渡水电站水位为546.5米，周环比下降0.1米。向家坝水电站水位377米，周环比下降0.2米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（6月3-12日），四川盆地东部、贵州、云南、江南、华南及湖北西部等地累计降水量有40～70毫米，其中重庆、贵州、湖北西部、云南东部、广西西北部、江西东北部、浙江西南部、福建西北部等地的部分地区有90～150毫米，局地200毫米以上；黑龙江大部、吉林东部、青海东南部等地累计降水量有30～60毫米。与常年同期相比，江南大部、华南、华北等地累计降水量偏少。 未来10天，华南地区多高温天气，广西和广东的部分地区有7-10天日最高气温在35℃以上高温天气。此外，8-10日，内蒙古西部、陕西北部、华北东部、黄淮等地有35℃以上高温天气；9-12日，南疆盆地将出现持续高温天气，局地日最高气温在40℃以上。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：2023年5月份制造业采购经理指数（PMI）为48.8% 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。从业人员指数为48.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。（资料来源：http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202305/t20230531_1940267.html） 2.南方多地高温导致用电负荷持续走高 随着南方多地气温不断攀升，区域用电负荷持续走高。5月31日，南方电网最高电力负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高水平。数据显示，5月30日，广州电网用电负荷今年以来首次突破2000万千瓦，达2115.1万千瓦，同比增长超20%。广州供电局相关负责人表示，当下工业用电高峰和制冷设备用电需求激增，共同导致电网负荷不断攀升。 近期，