煤炭行业周报：动力煤价保持稳定，炼焦煤持续反弹

动力煤基本面：政策出力保供给，煤价维持稳定。产地方面，榆林区域探涨煤矿小幅增加，当前采购需求缓慢恢复，支撑市场情绪略有改善。鄂尔多斯区域交投不温不火，但是坑口库存压力不大，矿价多持稳运行，少数随需求情况小幅调整。晋北区域刚需客户拉运情况较好，矿上销售压力不大，价格持稳运行。港口方面，港口库存继续下降，受发运倒挂的影响，贸易商发运至港口积极性不高，港口货源较少，卖方挺价信心较强，叠加下游电厂在高库存加持下报价仍然较低，市场陷入僵持状态。进口方面，国际到港煤价本周下跌，终端电厂询价积极性有所提高，但对高价煤的接受度不高，下游以继续观望为主，市场交易量平淡。 我们认为在当前高温天气持续，终端电厂日耗走高的背景下，供需结构没有发生根本性改变，供给仍然处于宽松的状态。市场价格整体以稳为主，或因部分地区供需错配小幅走高。一方面，北方港口库存持续下降，叠加电厂日耗量攀升煤价底部支撑较强；另一方面，政策持续强调增产保供，随着部分煤矿核增产能的释放，以及进口煤的补充，供给依然有较强保障。 “双焦”基本面：下游采购积极，炼焦煤继续走强。焦煤方面，下游对原料煤采购积极性较高，煤矿出货比较顺畅，支撑产地价格陆续上涨。在焦炭继续走强的预期下，短期炼焦煤仍有支撑。焦炭方面，焦企虽有限产，但在出货良好情况下，对炼焦煤需求较好，叠加焦炭后市预期偏强，焦炭价格已两轮上涨，焦企采购原料煤意愿增强，对原料煤适当补库，带动煤企出货顺畅，产地端延续去库，库存压力较小。钢厂方面，部分钢厂生产积极性旺盛，铁水高产，维持高日耗状态，刚需较强，多积极采购为主，同时受货源偏紧及部分地区环保影响，下游钢厂整体到货仍显吃力，掉库现象较为明显。我们认为目前炼焦煤处于触底反弹，在高预期的加持下，焦煤价格短期或会继续上扬。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，库存持续下跌，钢厂开工率持平。截至7月14日秦港5500大卡动力煤市场价841元/吨（周环比-1.1%）。京唐港山西主焦煤库提价为1960元/吨（周环比+7.1%）；截至7月14日，布伦特原油现货价为79.8美元/桶（环比2.4%），亨利港天然气现货价为2.55美元/百万英热单位（环比+0.2%）。截至7月14日，一级冶金焦平仓价为2090元/吨(环比持平)。截至7月14日，秦港铁路调入量为363.3万吨（环比+11.4%），日均吞吐量49.3万吨（环比-2.2%），截至7月14日，北方九港口煤炭库存合计为2590.4万吨（环比-0.7%）。截至7月14日，唐山钢厂高炉开工率56.4%（环比持平）。 市场表现：上周煤炭开采板块跑输大盘。截至7月14日申万煤炭一级行业指数收益为-1.36%，跑输上证指数2.65pct。表现居前的3只股票分别为兖矿能源（2.36%）、山煤国际（1.87%）、盘江股份（1.83%）。 投资建议：本周市场煤价震荡下行。我们认为下游需求尚在修复阶段，在煤炭供给宽松的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.7.7-2023.7.14）煤炭板块及个股表现：煤 炭板块劣于大盘 本周（2023.7.7-2023.7.14）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌1.36%，沪深300指数上涨1.92%至3899.1点，上证指数上涨1.29%至3237.7点。本周涨幅前三的板块分别是电子（3.36%）、食品饮料（3.02%）和基础化工（2.87%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.7.7-2023.7.14）煤化工板块上涨4.01%，动力煤板块下跌2.53%，煤炭开采板块下跌1.64%，焦煤板块上涨0.13%，焦炭板块上涨1.12%，。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.7.7-2023.7.14）煤炭板块涨幅前三的公司分别是兖矿能源（2.36%）、山煤国际（1.87%）、盘江股份（1.83%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：产地动力煤和港口煤价小幅下跌，产地炼 焦煤价格上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格小幅下跌。截至7月14日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为830元/吨，周环比下跌20元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为750元/吨，周环比下跌2元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为702元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月14日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为841元/吨，周环比下跌9元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格下跌。截至7月14日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为909.2元/吨，周环比下跌4.8元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为909.1元/吨，周环比下跌11.3元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤低9.1元/吨，价差较上周减小。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格上涨。截至7月14日，太原古交焦煤车板价为1770元/吨，周环比上涨100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1688元/吨，周环比上涨220元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1525元/吨，周环比上涨50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：动力煤终端日耗高位持稳，焦炭需求稳定 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月7日，南方八省电厂煤炭库存为3692万吨，周环比下降34万吨。日耗量为221.8万吨，周环比上升10.4万吨。库存可用天数为16.6天，周环比下降1天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至7月14日，全国水泥价格指数为151.89点，周环比下跌1.48点，跌幅为0.96%。 截至7月14日，全国甲醇价格指数为2,271.89点，周环比上升104.05点，涨幅为4.8%。 截至7月14日，全国甲醇开工率为74.79%，周环比上涨1.36pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月14日，一级冶金焦港口平仓价为2090元/吨，周环比上升50元/吨。 截至7月14日，20mm螺纹钢价格为3730元/吨，周环比持平。截止7月14日，钢材综合价格指数为109.11点，周环比下跌0.6点。 截至7月14日，唐山高炉开工率为56.35%，周环比持平。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，铁路运力增强 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月14日，环渤海港煤炭库存为2,590.4万吨，周环比减少18.6万吨。截至7月14日，秦皇岛港港口吞吐量49.3万吨，周环比下跌1.1万吨。秦皇岛港口库存为551.9万吨，周环比下跌5.4万吨。截至7月13日，广州港煤炭库存为322.7万吨，周环比减少5.8万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：广州港库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月14日，煤矿库存272.42吨，周环比下降11.3万吨。港口炼焦煤库存为212万吨，周环比下降15.3万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为701.1万吨，周环比下降12.1万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至7月14日，港口焦炭库存为213.1万吨，周环比下降4.4万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为64.2万吨，周环比下降1.5万吨。247家钢厂焦炭库存为590.7万吨，周环比下降1万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月14日，秦皇岛港铁路到车量为5822车，周环比增加523车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为363.3万吨，周环比上升37.2万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月13日，环渤海四港货船比为16.4，周环比下跌0.6。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费上涨。截至7月14日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为523.42点，周环比上涨8.31点。截至7月13日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为31.4元/吨，周环比上涨0.2元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为20.2元/吨，周环比上涨0.4元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月13日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.5美元/吨，周环比持平。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华南沿海有风雨天气，江南等地持续高温 5.1主要水电站蓄水位 截至7月14日，三峡水电站水位为152.3米，周环比上升0.1米。溪洛渡水电站水位为559.1米，周环比上升5.1米。向家坝水电站水位373.5米，周环比下降0.2米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10日，主要降雨区位于华南、江淮、东北地区及云南西北部、西藏东南部等地，累计降水量有40～70毫米，部分地区有80～150毫米，其中华南沿海局地250毫米以上；上述大部分地区降水量较常年同期偏多2～6成，局地偏多1倍以上，西北地区、华北、江汉等地降水较常年明显偏少。 今年第4号台风泰利（Talim）将于17日夜间到18日早晨在海南岛东部到广东西部一带沿海登陆（台风级或强台风级），18日进入北部湾，以后趋向越南北部一带沿海，将给上述地区带来明显风雨天气。此外，未来10天，南海及菲律宾以东洋面还将有1～2个台风生成。 未来10日，江南大部、新疆盆地地区、甘肃河西、内蒙古西部多高温天气，部分地区可达38～40℃，其中新疆盆地、内蒙古西部局地日最高气温可达41～42℃。17-20日，华北东部和南部还将出现35～37℃的高温天气。 未来10日，东北地区多降雨，并有短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：6月我国进口煤炭3987.1万吨同比增长110% 海关总署7月13日公布的数据显示，2023年6月份，我国进口煤炭3987.1万吨，较去年同期的1898.2万吨增加2088.9万吨，增长110%；较5月份的3958.4万吨增加28.7万吨，增长0.7%。2023年1-6月份，我国共进口煤炭22193万吨，同比增长93%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-114-234780-1.html） 2.山东省：生产建设煤矿89处产能规模12451万吨/年 山东省能源局发布的公告显示，截至2023年6月30日，山东省有依法生产建设煤矿89处，产能规模12451万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿87处，登记生产能力12226万吨/年。 其中山东能源集团有建设煤矿1处，建设规