亚马逊（AMZN.O）：AI升级驱动业务提速，净利润再创新高

核心观点与关键数据

• 营收与盈利表现：亚马逊第三季度净销售额1802亿美元，同比增长12%，环比增长7.4%；净利润212亿美元，同比增长38%，EPS为1.95美元，营业收入174亿美元，同比增长38%，经营现金流1307亿美元，同比增长16%，自由现金流148亿美元。
• 业务板块：北美业务收入1063亿美元，同比增长11%；国际业务收入409亿美元，同比增长14%；AWS收入330亿美元，同比增长20%；广告服务收入177亿美元，同比增长24%。

AI赋能与云战略

• AI基础设施：Trainium芯片收入环比提升150%，推出Project Rainier超级计算集群，配备超50万枚Trainium2芯片支持Anthropic Claude模型；AWS发布采用NVIDIA Grace Blackwell Superchip的EC2 P6e实例，新增3.8GW电力容量。
• 模型与算力：Amazon Bedrock新增多款基础模型，推出基于Graviton4、Intel Xeon6等芯片的新EC2实例。
• 智能Agent工具：扩展Kiro访问，推出QuickSuite、Transform等工具，实现复杂任务时间节约80%以上，成本节约90%以上。
• 多模态功能：AWS发布Nova Multimodal Embeddings和Web Grounding功能，支持多模态检索与实时互联网内容引用。

客户与生态拓展

• 企业合作：与Delta Air Lines、Volkswagen等多家企业签署AWS合作协议，覆盖航空、汽车、媒体等领域。
• 全球布局：AWS新增新西兰区域，计划增设10个可用区，强化全球云计算网络覆盖。

零售、广告与物流协同创新

• 物流网络：当日达与次日达配送覆盖率扩大60%，生鲜杂货当日达服务覆盖超过1000个城市，计划扩展至2300个地点。
• 零售业务：Rufus AI助手服务超过2.5亿用户，购物转化率提升60%，新增Help Me Decide功能提供个性化推荐。
• 广告与媒体：广告服务收入增长24%，Prime Video全球观看量创历史新高，推出重新构想的Luna云游戏服务。

投资建议

• 亚马逊凭借“云+AI+零售生态”一体化优势，在算力、模型与应用层持续强化竞争壁垒，推动盈利能力稳步改善。
• 建议投资者关注AI技术商业化、广告智能化变现及全球履约体系优化方面的突破。

风险提示

• AI基础设施投入与资本支出压力。
• 云服务与电商领域竞争加剧。
• 广告与订阅业务增长不及预期风险。
• 国际业务及汇率波动风险。