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计算机行业点评报告：亚马逊（AMZN.O）：电商筑基云智跃迁：全域AI驱动生态扩容与资本优配

信息技术 2025-05-29 宝幼琛华鑫证券绿毛水怪

事件：亚马逊发布2025年第一季度财报，总营收1556.67亿美元，同比增长9%；净利润171.27亿美元，同比增长64%。
投资要点：
- 亚马逊仓储自动化：推出“火神”机器人承担75%仓库订单分拣，通过人机协作优化作业安全，创造数百机器人维护类新岗位，但自动化技术推广面临实际应用瓶颈。
- 收入增长稳健，利润显著提升：净销售额同比增长9%，略超预期；经营利润同比增长20.2%，创下单季度历史新高；营业利润率连续第四个季度刷新纪录至11.8%；稀释后每股收益同比增长62.2%。
- AWS引领增长：AWS云服务净销售额同比增长17%，运营利润增长23%，利润率提升至39.5%；广告业务净销售额同比增长18%；订阅服务净销售额同比增长9%。
- 供应链效率优化：物业及设备购置金额同比增长66.7%，技术基础设施支出同比增长12.4%；服务器折旧年限调整至5年，推动闲置算力释放；国际部门运营利润率提升至3.0%，跨境履约效率改善支撑低价战略。
投资建议：把握AI与云计算协同机遇，平衡技术瓶颈及宏观波动风险。
风险提示：全球宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管趋严、技术落地不及预期、AI研发进展不及预期。
重点关注公司及盈利预测：
- 亚马逊（AMZN.O）：2025年EPS预期1.59美元，2026年EPS预期1.86美元；投资评级“推荐”。
- 微软（MSFT.O）：2025年EPS预期13.48美元，2026年EPS预期15.52美元；投资评级“未评级”。
- 谷歌A（GOOGL.0）：2025年EPS预期9.35美元，2026年EPS预期10.18美元；投资评级“未评级”。