农林牧渔行业2025Q3业绩综述报告：业绩增长稳健，多数子板块利润向好

2025年前三季度，农林牧渔板块整体业绩表现良好，营收和净利润增速均居市场前列。板块营业收入9524.15亿元，同比增长5.59%；归母净利润367.47亿元，同比增长11.81%。板块ROE、毛利率和净利率均持续提升，ROE为6.62%，同比+0.45pct；毛利率为11.13%，同比+0.41pct；净利率为3.96%，同比+0.33pct。

种植业板块：营收709.67亿元，同比+4.74%；归母净利润13.95亿元，同比+4.06%。板块利润增速转正，毛利率为11.54%，净利率为1.52%，同比分别+1.09pct和+0.89pct。

渔业板块：营收99.13亿元，同比-9.01%；归母净利润-6.92亿元，同比-986.92%。板块个股业绩分化，行业龙头国联水产利润同比大幅下降。毛利率为11.00%，净利率为-6.45%，同比分别-2.18pct和-6.23pct。

饲料板块：营收2152.97亿元，同比+12.04%；归母净利润60.58亿元，同比+22.24%。多数个股营收向好，行业费用收缩下净利率提升。毛利率为11.02%，净利率为3.05%，同比分别-0.44pct和+0.40pct。

农产品加工板块：营收2594.11亿元，同比-0.31%；归母净利润51.88亿元，同比+52.36%。板块营收小幅下行但利润同比高增。毛利率为7.63%，净利率为2.08%，同比分别+1.39pct和+0.81pct。

养殖业板块：营收3664.06亿元，同比+6.97%；归母净利润232.96亿元，同比+4.52%。板块营收及净利润增速环比二季度有所回落。毛利率为12.87%，净利率为6.54%，同比分别-0.16pct和-0.20pct。

动物保健板块：营收146.14亿元，同比+19.71%；归母净利润15.51亿元，同比+97.92%。板块个股中仅生物股份与驱动力归母净利润同比下降，其余公司利润边际向好。毛利率为32.73%，净利率为10.88%，同比分别-1.11pct和+4.20pct。

投资建议：重点关注经营稳健的生猪养殖龙头企业及宠物食品优质国产龙头。

风险因素：市场竞争加剧风险、成本上升风险、疫病防控风险。