蛋白粕市场分析
本周CBOT大豆期价冲高回落，高位震荡。美豆价格受中国采购预期、南美大豆价格、美元走强等因素影响波动，国内连粕跟随美豆走势，成本驱动成为主要支撑。尽管豆粕库存刷新高点，油厂榨利下滑，但挺粕意愿增强，连粕期价不断刷新高点后高位回落。
- 美豆出口：截至10月30日，美国大豆出口检验量965,063吨，同比减少40.0%。对中国出口为0吨。
- 南美天气：巴西大豆播种进度放缓，部分地区降雨过多或不足影响作物生长。
- 中美贸易：中国暂停部分美国产品关税一年，下调部分农产品关税，市场关注潜在采购承诺。
- USDA报告：11月14日将发布11月供需报告，市场预期库存可能下调。
- 巴西大豆：单产潜力可能下降，11月出口量预计远高于去年同期。
- 中国采购：已预订巴西大豆，体现履行贸易承诺的政治意愿。
- 豆粕库存：国内豆粕库存120.8万吨，较上周增加15.6万吨。
- 豆粕消费：当周豆粕表观消费量166.24万吨。
- 豆粕基差：分析显示基差走弱。
- 油籽市场：中国适度恢复对美国农产品采购，中粮集团举行大豆采购签约仪式。
- 港口库存：国内港口进口大豆库存840.22万吨，压榨天数为29天。
- 进口成本：美湾大豆成本（加征关税）4891元/吨，（正常关税）4112元/吨；巴西大豆成本3949元/吨。
- 豆粕月间差：豆粕1-5价差继续回升。
油脂市场分析
本周美豆油低位震荡，主力合约在50美分/磅之下。马棕油震荡走低，大连植物油市场疲软。国内连豆油低位震荡收涨，连棕油跟随马棕油走低，郑菜油止跌小幅反弹。
- MPOB报告：11月10日将发布月度供需数据，市场预期库存继续增加。
- 马来西亚棕榈油：10月库存预计增长，产量升至七年来的最高水平。
- 印度食用油进口：10月份降至五个月来最低值，头10个月进口量同比下降。
- 印尼棕榈油出口：1-9月份出口量同比增长11.62%。
- 澳大利亚菜籽：开始运往中国，菜油供给年底前仍略显偏紧。
- BMI报告：将2025年马来西亚毛棕榈油期货平均价格上调至每吨4,320令吉。
- 印尼棕榈油关税：印尼要求美国将其棕榈油进口关税降至零。
- 葵花籽油：价格保持相对韧性，与棕榈油价差扩大至创纪录的270美元/吨。
- 东南亚天气：天气情况对棕榈油产量和出口影响需持续关注。
- 油脂价格：三大植物油期货、现货价格走势分化，菜油>豆油>棕榈油。
- 油脂库存：国内三大食用油库存总量257.28万吨，环比下降2.21%。
- 油脂基差：分析显示基差走弱。
- 油脂间价差：豆棕价差继续回升。
- 油粕比：豆类油粕比明显回落，菜籽类主力合约油粕比继续回落。
- 蛋白粕月间差：豆粕1-5价差继续回升。
- 油脂月间差：豆油1-5价差小幅回升，棕榈油1-5价差窄幅波动，菜油1-5间价差窄幅波动。
后市展望
下周市场展望：
- 技术层面：豆粕、菜粕短线指标偏多，豆油、棕榈油短线指标偏空。
- 基本面：
- 蛋白粕：关注USDA报告美豆单产、出口、库存调整，连粕主力合约在3000元/吨附近上方震荡。
- 油脂：关注MPOB报告库存和出口数据，马棕油低位震荡等待报告指引，美豆油弱势震荡，国内油脂偏弱运行，等待报告指引。
