蛋白粕市场分析
- 本周行情回顾：CBOT大豆高位回落，因缺乏对中国大豆销售的支持，市场质疑中国能否履行1200万吨大豆购买承诺。USDA报告无新订单，美国财政部长表示中国将履行承诺，但市场仍预期南美大豆丰收，美豆震荡回落。国内豆粕市场先扬后抑，资金移仓M2605合约，现货库存增加，连粕震荡反复。
- 美国市场：USDA出口检验量920,194吨，同比减少45.6%，1/26年度累计出口检验量同比减少45.6%。
- 南美市场：巴西干旱，但部分地区降雨缓解；阿根廷干旱，种植率分别为94%（向日葵）、30%（棉花）、51%（玉米）、39%（大豆）。
- 国内外油籽市场：中国购进至少10船美国大豆，巴西大豆产量预计1.772亿吨（StoneX）或1.7189亿吨（PAN），澳大利亚油菜籽产量预计6630万吨，加拿大油菜籽产量2180万吨。
- 大豆：港口库存839.12万吨，可压榨天数25天；进口成本美湾（加征关税）4506元/吨，巴西4012元/吨；压榨量233.40万吨，开机率62.21%。
- 豆粕：库存122.0万吨，增加6.8万吨；表观消费量176.83万吨；基差分析未提供具体数据。
- 菜粕：开机率0%，压榨量0万吨；库存0.0万吨。
油脂市场分析
- 本周行情回顾：美豆油先扬后抑，受油粕套利和原油走高提振，但基金抛压和美豆走低拖累；马棕油震荡收涨，重回前期区间；加菜籽震荡回落，市场利空预期和产量数据超预期打压；国内菜油领跌油脂，连豆油跟随美豆油波动，连棕油略显支撑。
- 国际油脂信息：印尼12月毛棕榈油参考价格926.14美元/吨，出口税下调；马来西亚11月出口量环比减少15.9%-19.7%；印尼1-10月棕榈油出口量同比增长7.83%；MPOB计划12月10日发布报告，预估11月库存环比增长7.78%至266万吨；印度炼油商取消约7万吨豆油订单，转向棕榈油；11月印度食用油进口量118万吨，环比下降11.5%。
- 东南亚天气：未来天气预估未提供具体数据。
- 三大植物油期货、现货价格走势：未提供具体数据。
- 油脂内外价差分析：未提供具体数据。
- 国内油脂库存：总量244.54万吨，环比增加0.44%，同比增加13.56%，其中豆油141.67万吨，棕榈油60.42万吨，菜油42.45万吨。
- 油脂基差分析：未提供具体数据。
- 油脂间期货价差关系：豆油>棕榈油>菜油，豆棕价差震荡回落。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比小幅回升，菜籽类主力合约油粕比小幅回落，豆菜粕主力合约价差小幅上行。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕1-5价差窄幅波动。
- 油脂月间差套利关系：豆油1-5价差小幅回落，棕榈油1-5价差小幅回升，菜油1-5间价差继续回落。
后市展望
- 下周市场展望：
- 技术层面：豆粕短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕；菜粕短线指标偏空，中线指标、长期指标缠绕；豆油、棕榈油、菜油短线指标缠绕，中线指标、长期指标缠绕。
- 基本面：
- 蛋白粕：美豆区间震荡偏弱，关注USDA报告；国内豆粕库存压力凸显，关注国家抛储动向，连粕主力合约在2800元/吨-2900元/吨震荡。
- 油脂：美豆油市场受美豆、原油、油粕套利影响，等待生物柴油政策落地；马棕油库存高企承压，但东南亚降雨增加可能影响产量，等待出口提振；国内油脂区间震荡。
