2025年10月贸易数据解读：上年同期基数抬高叠加外需放缓，10月出口同比增速转负

2025年10月贸易数据以美元计价，出口额同比下降1.1%，增速比9月放缓9.4个百分点；对美出口同比下降25.2%，降幅比9月收窄1.8个百分点；进口额同比增长1.0%，增速比9月放缓6.4个百分点；自美进口同比下降22.8%，降幅比9月扩大6.7个百分点。

出口主要影响因素：

• 同比增速转负原因：去年同期基数大幅抬高、中秋节错期导致工作日减少、美国高关税冲击。
• 出口韧性来源：贸易多元化加速推进（对“一带一路”沿线经济体出口增速达10.5%）、AI投资热潮和制造业转型升级带动芯片（同比增长26.9%）和汽车（同比增长34.0%）出口高增。

进口主要影响因素：

• 增速回落原因：中秋节错期效应逆转、出口增速转负、国内投资消费增速回落、有效需求不足。
• 主要商品变化：原油进口额同比下降0.3%，大豆进口额同比增长11.4%，铁矿石进口额同比增速加快至16.6%，集成电路进口额同比增速下滑至10.2%。

研究结论：

• 10月出口增速转负，但对美出口大幅下滑、全球贸易收缩压力持续。
• 出口多元化、AI投资和制造业升级为出口提供新动能，但四季度出口动能转弱，预计11月回升至2.0%左右，年底可能再现同比负增长。
• 进口动能放缓，但基数下沉和国内稳增长政策或将提供一定支撑，预计11月进口额同比仍将在1.0%左右。
• 稳外贸政策将支持企业转内销、定向金融支持、稳住美国之外市场，四季度出口下行压力可控，外贸就业保持稳定。