- 核心观点:当前全球多资产下跌的本质是流动性收缩,主要源于美国政府停摆导致的流动性缺口。美股估值不贵,回撤是布局良机;港股高确定性降息未完全演绎,流动性收缩加速估值消化进程,短期利空中期利好,为投资者带来布局良机。
- 关键数据:
- 美国政府停摆将导致私人部门年化1.85万亿美元的流动性缺口,每周吸收355亿美元。
- 美国TGA账户余额9月最后一周至10月最后一周增加1529亿美元。
- 9月美国M2加速增长,强化降息信心。
- 研究结论:
- 美股:标普500合理估值中枢为6900-6950,目前无明显估值负担,回撤是布局良机。
- 港股:美联储降息核心逻辑仍高确定性演绎,回撤空间受限,流动性中期利好,短期利空组合带来布局良机。
- 中观:关注流动性逆境+基本面顺境组合强势行业,推荐半导体(存储芯片)和材料(有色金属、黄金、工业金属)。
- 风险提示:美国国内两党政治博弈、对外政经军政策、美联储货币政策的不确定性。